上周五，华夏上证50ETF刊登上市交易书，定于在本月23日，也就是本周三上市交易，同时办理申购赎回。这是中国第一只ETF，其上市交易书与过往刊登的LOF有诸多不同，由于其特殊的交易方式，信息量大大增加。 　　

持有人户均份额较高 　　

本次上市交易书首次公布了上证50ETF的基金持有人情况。从持有人结构看，机构户与个人投资者各占一半，不过，平均每户持有的基金份额较高，超过17万份。 　　

在前十大持有人名单中，6家为证券公司、1家保险公司。6家券商中，海通证券、华泰证券和中信证券为一级交易商，长江证券为临时一级交易商。所谓临时一级交易商是由上证所确认的，在ETF上市交易日起三个月内临时担任一级交易商。为何会增加临时交易商，上市公告书中未有说明。此外，上市交易书还首次公布了基金的持仓情况，截止2月16日，基金持股占净值比例约为95%。 　　

除了持有人情况、持仓比例等普通信息外，此次的公告书还有一些与众不同的地方。 　　

份额折算不影响总资产 　　

此次上市交易份额为64.35亿份，与去年12月24日首发结束时的54.35亿份相去甚远；与此同时，公告书显示，2月16日的基金份额净值为0.875元，与2月4日收市时的1.033元也大不相同。 　　

其原因在于，基金管理人对基金份额进行了折算。根据基金合同规定，在建仓完成后，上证50ETF就是一个完全跟踪的指数基金了，进行基金份额折算是为了让上证50ETF基金净值变化与上证50指数具体参照性，方便投资者根据上证50指数的涨跌来计算基金资产变化。折算完成后，基金份额净值与折算日标的指数收盘值的千分之一基本一致。与此同时，基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额数都将发生变化，但调整后持有人持有的基金份额占基金份额不发生变化，也就是说，折算对持有人的权益无实质性影响。 　　

现金替代与散户关系不大 　　

另一个让投资者很难理解的是在申购赎回中的现金替代部分。按公告书的规定，现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券部分证券的一定数量的现金。基金开放申购赎回后，投资者不能象认购期那样用一只股票换购ETF组合，只能用一揽子股票+部分替代现金来换购ETF，因此，这就产生了现金替代的情况。 　　

并不是所有的股票都可以用现金替代,现金替代分为三种类型：禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代。基金管理人会在申购、赎回清单中预先确定现金替代溢价比例，据此收取替代金额。之后，再根据实际成本多退少补。一般而言，现金替代属特殊情况，如股票由于停牌原因导致无法在申购时买入，可以用现金替代。另外，在股票将被易除出成份股时，则要求必须用现金替代。据了解，基金管理人每天都会公布申购、赎回清单，清单中会列明是现金替代种类、替代溢价比例等。总体而言，普通个人投资者一般不进行申购赎回，多在二级市场上买卖，现金替代虽然复杂，与普通投资者的关系并不大。