□联合证券研究所　 吴载德
　　煤炭行业自2000年下半年复苏以来，2001年全行业实现扭亏，今年1～9月，在国家继续实施扩大内需、对煤炭行业实施总量调控和煤矿安全专项整治政策的综合作用下，煤炭行业延续了去年良好的运行态势。行业运行呈现出以下特点：
　　煤炭产量大幅增长
　　2002年1～9月，全国原煤产量完成92992万吨，同比增长28％。其中，国有重点煤矿同比增幅18％；国有地方煤矿同比增长24％；乡镇煤矿同比增长63％。
　　产销衔接水平有所下降
　　2002年1～9月，煤炭工业总产值（现价）为664.3亿元，增长29.7％，增速同比提高9.9个百分点。主营业务收入634.7亿元，增长29.1％，增速同比提高7.6个百分点。由于煤炭生产增速同比上升幅度偏高，煤炭行业产销衔接水平有所下降。以煤炭行业国家重点企业为例，前三季度累计产销率95.7％，同比回落1.4个百分点。
　　煤炭价格升幅回落
　　今年1～9月，煤炭产品的销售价格仍呈震荡运行态势，第一季度煤价延续了去年的上升势头，进入第二季度，煤价开始回落，第三季度煤炭价格又现回升。总的来看，前3季度，煤炭价格同比仍有所上涨，但升幅有所回落。平均销售价格同比上升11.9％，相对一季度和上半年分别回落3.6和1.6个百分点。
　　经济效益继续改善
　　继2001年煤炭行业全行业实现扭亏，今年以来该行业整体经济效益继续改善。33户煤炭行业国家重点企业实现利润16.2亿元，同比增长1.1倍。其中，盈利企业盈利额同比增长46.3％，而亏损企业亏损额同比下降了63.9％。
　　目前，深沪两市所涉煤炭采选类上市公司共10家。据三季度报告，由于行业整体状况向好，业内上市公司前3季度各主要业绩指标表现出较大的增长幅度。其中，主营业务收入、主营业务利润和净利润，同比平均分别增长23.74％、32.90％和30.72％。全行业上市公司的整体业绩在各行业上市公司中居优，平均每股收益达0.22元。
　　煤炭行业上市公司今年业绩大幅增长，一方面得益于行业的整体向好；另一方面，得益于各公司在较好的市场环境下，抓住机遇，培育了新的利润增长点，获得了新的利润来源。尽管仍受到一些不利因素的影响（如部分公司所得税优惠政策的取消），但并没有改变行业整体向好的基本格局。
　　预计2002年全行业整体业绩增长已成定局，但由于各公司的具体情况不同，又使得其业绩增长程度将存在较大差别。预测结果表明，业绩增长最为突出的将是兰花科创。此外，神州股份和神火股份将表现不俗，兖州煤业将稳步增长，继续呈强者风范，上海能源亦不甘落后。但西山煤电、郑州煤电及盘江股份全年表现将不尽人意，业绩将出现一定程度的下滑。
　　展望2003年，预计我国宏观经济将保持平稳运行；主要用煤行业将继续保持较快增长态势；国家对煤炭行业的产业政策将不会变化，且力度将进一步加大。基于以上判断，我们认为，明年我国煤炭市场将继续今年的较好势头，大部分煤炭类上市公司业绩将表现平稳或略有增长。