国海证券研究发展中心 曾以刚
近期以申华控股为代表的低价股成为市场最耀眼的明星股,并带领一大批低价股走强,成为聚集市场人气、引导资金流向的板块。在证券市场上,正确的大盘方向研判和投资品种的选择是投资成功的关键。从长期看,我国证券市场受到宏观经济不断增长的支撑,长牛格局不会改变,因而总体上会使投资者获取一定的收益。如何在这种形势下把握好每一个波段、获取最大的收益是每一个投资者应重点关注的问题。通过实证的研究,我们认为在新兴市场中,选择低价股能获得超过市场平均值的收益。低价大盘股在每一波上扬或反弹行情中的投资机会较大。
低价股效应
从历史上看,低价大盘股是市场获利能力较强的品种,市场具有强烈的低价股效应。低价股效应就是指绝对价格较低的股票,不管在牛市还是在熊市中,走势往往明显胜于大盘。在国外成熟的市场上以及新兴的沪深证券市场上,这一效应经常出现。据一份研究报告的实证分析得出的结论是,在整个牛市阶段(1996.1.22-2001.6.13),沪市大盘从516.46点上扬到2242.43点的上涨,涨幅达到334.19%。而从各个阶段所选出的低价股在牛市中的表现是远远胜于大盘的。如果从牛市开始时买入低价股,到牛市结束时,收益为571.33%,大大高于大盘涨幅的334.19%,因而在牛市中投资低价股具有较高的收益。
在熊市中,低价股效应相对较弱。主要原因是在大盘下跌过程中,低价股下跌基本与大盘同步,但当大盘处于中途反弹时,低价股效应仍然十分明显。这从今年的前两波行情中得到验证,第一波是在大盘从1760点大幅回落到1339点,跌幅为24%后,从1月份开始产生了一波较大的行情,行情的高度约360点。市场的行情特点是以深圳本地股、超跌股为主,炒作重组题材和主力自救题材,领涨的个股是深深房和银广夏,升幅都超过了100%。这些股票的一个重要的特点就是超跌并价位较低,价位均小于7元。如银广夏,从30多元一直跌到了2元多,在大盘反弹中成为了先锋,反弹的幅度超过了200%。投资这些股票的投资者获利丰厚,我们对第一波涨幅前三十名的股票作了统计,其中低价股(指7元以下)的股票数占到了95%以上,这很好地证明了这一点。
低价股的构成
目前沪深两市股价低于7元的股票共有305只,接近总数的25%,这是一个由良莠不齐样本组成的板块,因而需要进行重点的分析。目前低价股的形成有以下几类:一是国企大盘股,国企大盘股因为股本较大,市场波动性相对较少,其定位也偏低。如近期上市的中国联通、吉电股份等。二是一些老庄股,目前随着市场环境的变化,一些长线的主力机构在获利丰厚的前提下不计成本出逃,股价在不计成本的杀跌中飞流直下。如兰陵陈香、四砂股份等。三是一些问题股,在监管政策加强和投资者自我保护意识提高的氛围下,一些财务做假的上市公司纷纷暴露在阳光下,股价的价值回归是必然的事。四是一些经营不善以及处于衰退行业的上市公司,它们的业绩常常在亏损的边缘徘徊或者连续亏损。如一些ST个股等。
低价股受市场青睐的原因
低价股获利的空间较大,它的上涨是有其深刻原因的:一是低价股一般是超跌股,股价的泡沫成分已最大程度地被挤掉。低价股因跌幅巨大,技术上存在内在的反弹动能,如同用力下打皮球,其反弹也越高一样。
二是低价股下跌存在非理性的成份。不少个股基本面并无恶化现象,这些股票有矫枉过正的价值回归内在动力。
三是价格低的股票最大的题材是低价格。因为价格低,更多的普通投资者可以买,具有赚钱效应,容易成为市场认同度较高的品种,因而低价股也常常成为市场的黑马。
四是基于主力战略性的操作手法。当市场出现调整时,逆势推高的风险较大,顺势而为也是主力恪守的主流理念,因此,介入这些股票的主力通过往下打低股价的方式,在低位再进行补仓,这样可以摊低成本,在大盘反弹中快速获取收益。
五是低价股的上涨不容易引人注意。同样是100%的上涨,低价股从5元涨到10元,而高价股却要从20元涨到40元,相比之下显然低价股更容易上涨。
可重点关注的低价股
目前市场经历了大跌,出现快速的反弹,低价股是最好的投资品种。
可重点关注的以下个股:一是近期连续下挫幅度较大的个股。今年一月份银广夏在反弹中涨幅超过了200%以上,"银广夏现象"也可能再度上演,因而投资者可以对近期跌幅较大的个股予以关注,如兰州民百、兰陵陈香、全兴股份等；二是近期在低位有明显放量的个股,如神龙发展、申华控股、民丰实业等；三是一些主力在第三季度大量增仓或是增发、配股大量包销,已明显套牢的个股,如大显股份、ST东锅、武钢股份、莱钢股份等；四是一些主力持有的跌幅较大的重仓股。如川投控股、粤高速、浙江广厦、金牛实业等。
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