“保证金购买”是鼓励投资者对股市投资的一种方式，对于美国股市目前的繁 荣具有一定的推动作用。所谓“保证金购买”是指投资者在购买股票时，必须以一 笔资金作抵押，作为保证金。同时投资者可以从证券公司得到一定比例的信贷，一 起投入股市。尽管这种信贷所缴的利息比普通贷款的利息要高一点，但因为投资数 额增加了，所以股价上涨时的实际回报率要比普通投资高得多。然而“保证金购买” 的风险也比普通投资要大，因为当股市大跌时，损失的不仅是保证金，而且还有信 贷。而当投资者所持股票的价格跌到一定程度后，证券公司会通知投资者追加保证 金。如果投资者在接到通知后三天内没有行动，证券公司将依照合同把投资者的股 票按市价出售。
“保证金购买”在这次股市剧烈动荡后之所以引起争议，是因为以技术股为主 的纳斯达克指数从3月10日创下历史最高纪录后开始大幅下跌， 致使许多以“保证 金购买”方式买入股票的投资者持有的股票价格大跌。在证券公司的催促下，这些 投资者纷纷抛售股票以追加保证金，从而对4月4日股市大幅波动起到了推波助澜的 作用。另外，有些人士认为，近年来融资数额激增，投机成分增加，从而加重了股 市的不稳定因素。据统计，在过去一年多里，投资者融资的数额增加了75 ％， 从 1520亿美元升至2650亿美元。
目前对“保证金购买”方式争论的焦点是联邦储备委员会该不该调高保证金比 例和降低融资比例。从1934年起，美国国会就授权美联储控制“保证金购买”信贷， 因为当时许多人认为，1929年股市发生大崩盘，在很大程度上是因为以“保证金购 买”方式购买股票的投资者在股市下跌时为追补保证金缺额而大量抛售股票所引起 的。在从1934年至1974年的40年间，美联储曾22 次调整保证金和融资比例。 但从 1974年至今，这种比例一直固定为各占半数，也就是说，投资者如购买价值1000美 元的股票，可从证券公司那里获得的信贷最高不得超过500美元， 而自己所缴的保 证金不得少于500美元。
美联储26年来一直维持保证金和融资比例不变，一是因为出现了“有效市场理 论”，认为市场的运作总是非常有效，没有必要加以干预；二是因为金融市场变得 复杂多样，个人投资者还可采用投机性的股票期权进行交易，“保证金购买”的作 用变小。但是主张减少融资的经济学家认为，这些因素并不意味着美联储不必加以 干预，因为干预仍然是减少股市波动的一个重要武器。
不过，一些市场分析家指出，从过去美联储进行干预的情况看，提高保证金比 例和降低融资比例并没有对减少股市波动产生影响，而且目前这类融资的数额只占 纽约证券交易所和纳斯达克股市股票市值总和的1.5％，对股市的波动影响不大。