资金撤离引发加息预期
针对此次资金撤离,香港金融管理局银行政策部助理总裁唐培新表示,相信香港本地银行迟早也会跟随美国加息,但是,加息时间表及加息幅度则由各家银行自行决定。
目前,香港和美国之间存在着较大的利差。香港时间2月3日凌晨,美国联邦储备委员会宣布加息0.25厘,联邦基准利率上升至2.5厘,而且市场预期,美国近期将一直处于加息通道中。而目前,香港主要银行的活期储蓄利率则仍然维持在0.01厘的低水平上。
业内专家认为,香港与美国之间较大幅度的利差是导致游资撤离香港的重要原因,而同时,游资撤离香港又会反过来影响香港与美国之间的利差。随着美国的加息,国际游资滞留香港的利息成本正在增加,另外,国际油价不断波动,因而,滞留香港的游资大举撤离香港的局面随时可能出现。一旦国际游资大举撤离香港,香港利率水平便可能急升。随着香港与美国之间的累积利差越来越大,香港利率追贴美国利率的速度和震荡也随之越来越大。
其实,早在2005年2月,香港金管局总裁任志刚就一再提醒,港息追贴美息可能相当迅速,置业人士和银行应做好准备,防范风险。
加息与否要看隔夜拆借利率
针对此次港元沽盘,汇丰银行亚太区主席艾尔敦表示,目前香港利率暂时没有上调压力,香港在美国议息前加息的可能性不大,不过香港银行仍须密切关注未来数周内同业拆借利率的走势。艾尔敦称,虽然银行结余头寸水平是加息与否的关键,但目前香港利率水平走势受市场因素影响,多于受美国利率走势影响。
柯清辉称,目前香港隔夜拆借利率维持在约1厘的水平上。他特别强调,银行结余资金头寸已不可作为加息与否的唯一标准。虽然香港银行结余头寸已下跌至55亿港元,但银行加息与否,则要看隔夜拆借利率的走势,若隔夜拆借利率持续一段时间维持在目前这个水平,银行便也有可能把利率调高。当然,如果银行资金结余持续下降,隔夜拆借利率便有机会被上调,这样银行加息的压力亦会相应增加。柯清辉称,汇丰不排除在美国3月22日议息前提前加息。
热钱撤离使货币市场回归正常
作为国际金融中心,香港对资金进出没有任何限制,而国际上数以千亿计的热钱每天都在寻找获利的机会。2004年下半年以来,在人民币升值的憧憬下,大量热钱涌进香港,在香港银行体系里,资金显得过于充裕,以至于2004年年底香港银行不仅不跟随美元加息,而且还反其道而减息。热钱进香港,首先要将美元换成港元,成为香港银行体系总结余头寸的一部分。在香港,正常的银行结余存量远小于100亿港元,但在2004年7月份,香港银行系统结余头寸一度高达316亿港元,这使银行同业拆借利率几乎接近于零。
任志刚称,由于港美利差越来越大,资金撤离是迟早的事情。早前流入香港的资金多是预期人民币升值,随着这种预期的淡化,资金将逐渐外流,银行同业拆借利率将回复至正常水平。他表示,乐于看到货币市场回复正常水平,并强调,香港复苏势头和良好的经济发展态势,是主导资产价格的关键因素,香港经济发展的良好状态决定了资金撤离不会成为趋势。