但事实却不然，目前欧洲最炽热的房屋市场是法国、西班牙和爱尔兰。

    这令欧洲央行的政策制订者陷入两难，因为不是所有欧元区国家都出现资产泡沫，货币政策适用于一些国家，其他国家却不合用。房地产价格成为欧罗区的断层。

    各国房产市场差别大

    根据英国皇家注册测量师学会本月发表的欧洲房地产检讨报告，欧元区成员国房地产市场的差别仍然很大。

    法国、西班牙和爱尔兰的房价去年至少上升百分之十。比利时、丹麦、瑞典、芬兰、葡萄牙和意大利的房价增长强劲，平均上升百分之五至八。 相反，德国、奥地利和荷兰等国家的房地产市场停滞不前。

    彭博专栏作家林恩指出，欧洲大部分地区房价上升，明显是因为利率处于二厘的六十年低位。欧洲利率是继日本之后全球最低的。在法国或西班牙，置业是有利可图的，因为房价去年上升百分之十五，而银行借贷利率只有二厘左右。

    更吸引的是，欧元区利率没有大幅上升的风险，因为政策制订者担心利率太高会损害经济复甦。

    不过，法国房价增长百分之十五，但德国方面的增长却接近零，令欧洲央行陷入政策困境之中。

    欧洲央行总裁特里谢上周表示，房价走势是央行继续对通胀保持警觉的原因之一。

    欧元区愈来愈难管理

    特里谢留意房地产市场走势是对的。英国皇家注册测量师学会首席经济分析员卡特里表示，房屋价格是良好的货币政策指标，可以显示现行政策是太紧还是太松。

    不过，欧洲房地产市场正发出好坏不一的讯号。德国、奥地利等市场让人觉得利率太高，但法国和西班牙市场又令人觉得利率太低，这种情况令政策陷于瘫痪，也说明了为何欧洲央行自二○○三年六月以来一直没有调整利率。

    欧元区成立的主要目的，是使欧洲各国经济变得更加密切，但从目前房地产市场情况看来，欧元区正变得愈来愈难以管理。