与这种发展空间形成鲜明反差的是，我国造纸业的效益却不尽人意。其中的佼 佼者－－上市公司的业绩也并不理想。目前在沪深两市上市的造纸行业上市公司（ 以造纸为主业）共有15家，见附表。除今年下半年发行上市的华泰股份外，其余14 家纸业上市公司中，今年中期有3家出现亏损，平均每股收益为0.087元， 同比下 降2.25％，且低于沪深两市上市公司每股收益0.11元的平均水平。
新闻纸
纸浆涨价利润降
目前生产新闻纸的上市公司有江西纸业、福建南纸、黑龙股份、宜宾纸业和吉 林纸业5家。2000年平均每股收益为0.105元，除了宜宾纸业亏损外，其余4家的盈 利水平均高于整个造纸板块的平均水平。其中，福建南纸的业绩有较大的增长，主 营业务收入和主营业务利润同比分别增长96.68％和245.18％。 该公司募集资金 投建的年增产12万吨彩色胶印新闻纸技改项目在去年底已试车投产，生产的优质新 闻纸达国际先进水平，使公司在同行业中的竞争能力大大提高。宜宾纸业在今年上 半年产量比去年增长了45.46％、主营业务收入增加了71％的情况下出现了亏损， 主要原因是进口商品浆价格大幅上涨导致公司主营业务成本增加了70.18％。
新闻纸属国家战略商品，新闻纸行业属国家产业结构调整予以重点支持和扶持 的行业。自新闻纸反倾销胜诉后，国内市场销量回升。但在国内对新闻纸的需求增 长的同时，对新闻纸的质量和档次提出了更高的要求。新闻纸生产企业必须加快技 术改造步伐，在产品质量、生产装备上进行大规模技术改造，从而在质量、成本及 规模上提高竞争力。除了福建南纸年增产12万吨彩色胶印新闻纸技改项目在去年底 投产以外，江西纸业亦将今年上半年配股募集的资金投入年增产13.6 万吨的热磨 机械浆生产线项目。黑龙股份年产17万吨低定量、高白度胶印新闻纸技改工程已进 入设备安装阶段，争取年末实现试生产。吉林纸业在其10号机二期改造及10万吨低 定量涂布纸技改工程实施后，新闻纸和涂布纸的总产量可达30万吨。
包装纸
市场萎缩价格低
青山纸业、ST包装、保税科技和佳纸股份等4家公司主要生产包装纸。 今年中 期这四家公司平均每股收益为0.015元，远低于造纸板块的平均水平。主要原因是 ST包装每股0.266元和佳纸股份每股0.1122元的亏损，摊薄了平均收益所致。
这些上市公司中最为大宗的主导产品是用于水泥包装的纸袋纸。由于水泥散装 化趋势的加剧和塑编袋、复合袋等产品技术的提高，纸袋纸的市场需求总量不断萎 缩，产品价格低位徘徊。主导产品的市场萎缩正是ST包装近年亏损以及佳纸股份今 年上半年出现亏损的重要原因。面对纸袋纸生产面临的行业可持续发展问题，生产 企业应该要有相应的应变能力。在这一点上，青山纸业通过设备技术改造、新品研 究开发等多种措施，促进产品升级，使公司产品由原先单一的纸袋纸向纸、浆、卡 系列纸品方向突破，公司经营逐步走出困境；同时，公司亦加快产业转移，优化产 业结构，目前已形成了包装业、营林业和精细化工医药业三大支柱产业。今年上半 年，系列纸品、液碱和电力产品、精细化工医药产品的利润分别占主营业务利润的 31.93％、44.20％和20.74％。保税科技的经营也从单一的造纸，拓展为具有保 税区独特优惠政策的外商投资、土地转让、房地产开发、基础设施建设等领域，以 此来规避包装纸市场带来的风险。
此外，包装纸类上市公司还面临着原材料来源的问题。这4 家上市公司的原材 料主要来自于木材，由于受国家天然林保护政策限制，原材料来源紧张，购入纸浆 价格上升，使得公司造纸产品成本难以降低。要缓解造纸业原材料供应的燃眉之急， 提高造纸业技术水平，同时解决造纸业破坏环境的难题，应实行林纸一体化，由造 纸企业自身建立原材料基地，定向培养造纸速生丰产林。为解决公司的可持续发展 问题，青山纸业的林纸结合建设40万亩股份制林场项目已取得重要进展，首期3.4 万亩营林基地已完成各项工作，并于2000年7月3日正式挂牌营业。
文化纸
风景这边独好
除了华泰股份（今年1－5月每股收益为0.24元）以外，其他4家主要生产文化 纸的上市公司今年中期的平均每股收益为0.128元，高于新闻纸类和包装纸类公司 平均水平，但与去年中期的每股0.141元相比仍有一定幅度的下降。在造纸类上市 公司里，文化纸的效益相对比较好，这是因为文化纸的市场竞争没有新闻纸、包装 纸那么激烈；而且，晨鸣B等文化纸企业抓住了上市筹资的有利条件， 迅速扩大规 模，产品档次和质量也上了新的台阶，在同行业中处优势地位。
特种纸
继续保持强势
今年6月份上市的民丰特纸，一向以生产薄页纸、特种工业用纸见长， 是国内 在薄页纸和特种工业用纸生产方面最具优势的造纸企业之一，主要产品为卷烟纸、 描图纸和电容器纸等。今年上半年，公司经营保持着较良好的发展态势，机制纸产 量和销售收入都比上年同期有较大增长，纸产量为12657吨，比上年同期增长9.69 ％。由于国际市场木浆价格大幅上扬，营业利润比上年同期有所下降，但利润总额 和净利润仍保持有所增长。其中，利润总额同比增长4.88％；净利润同比增长22. 82％。
下半年，公司将抓紧完成代表中国特种纸一流装备水平的3150薄页纸生产线项 目工程，使之在2001年初顺利试车、出纸、达产，产出效益。该项目将成为公司新 的经济增长点。
造纸类上市公司2000中期业绩一览表
上市公司 主导产品 每股收益(元) 净资产收益率(%)
2000年 1999年 2000年 1999年
中期 中期 中期 中期
江西纸业(600053) 新闻纸 0.11 0.12 2.70 4.00
银鸽投资(600069) 文化纸 0.015 0.06 0.84 1.71
青山纸业(600103) 包装纸 0.2369 0.1547 5.57 3.84
ST包装(600137) 包装纸 -0.266 -0.335 -442.33 -45.44
福建南纸(600163) 新闻纸 0.206 0.068 7.01 2.60
黑龙股份(600187) 新闻纸 0.13 0.1315 4.53 4.85
民丰特纸(600235) 卷烟纸 0.127 0.132 4.95 7.82
华泰股份(600308) 文化纸
宜宾纸业(600793) 新闻纸 -0.04 0.0053 -2.09 0.26
保税科技(600794) 包装纸 0.201 0.235 11.22 9.11
佳纸股份(0699) 包装纸 -0.1122 0.0046 -4.64 0.18
吉林纸业(0718) 新闻纸 0.12 0.17 3.75 5.80
美利纸业(0815) 文化纸 0.111 0.123 3.386 4.03
金城股份(0820) 文化纸 0.07 0.108 3.21 5.21
晨鸣B(2488) 文化纸 0.317 0.271 8.24 8.04