面对着外资介入国内证券市场的一次次尝试和努力，今年7月5日中国证监会秘 书长屠光绍在武汉出席“中国高新技术产业和资本市场论坛”时，首次代表管理层 就外企国内上市问题作出较为明确的表态：“将来的中国证券市场上，会看到更多 的外资企业。”这为外资企业在国内证券市场上市描绘了美好的蓝图，也深刻地揭 示了国内证券市场将为外资企业施展拳脚提供广阔的舞台。近一、两个月以来，针 对外企在华上市，有关政府部门和证券业管理层还在不同场合多次发表了热情洋溢 的讲话，“鼓励”、“允许”等字眼充分表达了他们的鲜明态度，为国内证券市场 向外资企业开禁清除了政策障碍，铺就了一条光明的大道。我们认为，外资进入国 内A股市场已不再遥远。随着我国入世的临近， 对外资投资国内股市的政策限制将 不再是坚冰一块，允许外资进入二级市场就意味着外资控股国内上市公司或外资公 司在国内上市成为可能，“外资企业不能在国内证券市场上市”这一不成文的规定 也将成为历史。此外，外资企业的市场运作一般会比较规范，加上“第一”的炒作 概念，预计会受到投资者的大力追捧和青睐。
有些市场人士认为，目前我国仍有大量的国企期望通过上市途径来得以解困， 这些国企尚且排着长队等待核准，又如何能安排外企上市？诚然，我国证券市场在 较长的一段时期内，还将担负着为国有企业改制上市服务的历史重任，但是笔者认 为这点担心是多余的。首先，今年上半年以来，我国国有企业改制脱困已取得了重 大转机，重点行业的经济效益出现了全面回升，国企脱困的重任在一定程度上有所 减轻。其次，证券市场应充分发挥其优化资源配置的功能，而不应成为国企解困的 “温床”。再次，这可以从管理层所传递的最新政策信号中得以证实。中国证监会 副秘书长金颖在最近召开的“中国金融经济新概念研讨会”上就明确指出，近一个 时期，我国证券市场已经推出和准备推出一系列改革措施，以进一步规范发展证券 市场，适应经济全球化和证券市场国际化的新形势。其中的首要举措就是改革股票 发行制度。企业发行上市不受所有制限制，国有企业、民营企业和中外合资企业将 可以站在同一条起跑线上，拥有发行上市的平等机会。况且，即将推出的创业板己 将民营企业作为重要的上市主体。由此可见，管理层对包括民营企业、外资企业在 内的非国有企业在华上市所持的态度逐步明朗，政策不断放宽。依托于这有利的政 策背景，相信外资企业在华上市将不会是遥远的事情。
值得一提的是，尽管目前符合我国A 股市场上市条件的外资企业或中外合资企 业一定为数不少，且更加符合现代企业制度的要求，但是我们认为，外企在华上市 既然在我国没有任何先例，那么此举就是一种大胆的探索和有益的尝试。它和中国 所有的改革一样，应采取“渐进式”的改革策略，统筹规划，全面安排，有计划、 有步骤地加以实施。随着我国加入WTO进程的日益加快， 我国证券市场的对外开放 度将会逐步扩大（即绝不会是一步到位式的全面开放），外资企业在华上市也将经 过必要的试点阶段(即不会是一蹴而就），待积累了一定的经验、条件成熟后， 再 逐步地予以推开，从而最终向外资企业全面开放市场。有人所预测的“国内企业与 外资企业争夺中国资本市场的较量即将拉开帷幕”显然是太过超前和不宜实际的想 法。目前中国证监会已经在考虑联合利华的上市申请，但还无法预测联合利华的上 市申请何时会获准通过。而且，尽管政府高层表达了支持外企在华上市的开明态度， 然而相关法规、政策的修改、完善并不是一朝一夕的事情。例如，在西方成熟证券 市场上，为上市公司的员工制定股票期权计划的做法是相当普遍的，但在国内推行 还受到有关法律的限制，目前只是试点而已。至少在今年年底前，中国政府仍然需 要利用股市来帮助国有企业进行改革。这样看来，即使联合利华获准在华上市，在 现阶段也可能仅仅是作为“个案”来处埋，而不可能引发大量外资企业和私营企业 涌入股市。
现在已有越来越多的迹象表明，国内证券市场向外资企业“解禁”──徐徐开 启这扇长期紧闭的大门在不久的将来将成为现实。随着我国入世进程的日益加快， 根据入世后中资和外资企业一视同仁的条款（即同样享受国民待遇的原则），在扫 清政策限制的同时，有关外资企业进军国内证券市场的实施条例和操作规程必会浮 出水面，政策的透明度和可操作性会进一步增强。更重要的是，市场化、规范化和 国际化已经明确为中国证券市场的发展取向。因此可以肯定的是，一方面，有关政 策坚冰将不断消融，外资企业迟早要向国内证券市场这片禁地大踏步地挺进；另一 方面，外资企业将循序渐进地进军国内证券市场，而不会很快、大量地在争赶“首 班车”。
我们期待着，国内证券市场将会以它博大的胸怀欢迎外资企业这支充满活力的 生力军。我们憧憬着，中国证券市场的明天将更加光辉灿烂。
满园春色关不住，外花内开也增春。