泰国自1985年实现市场开放以来历经大起大落,为人们提供了难得的经验。 在 不久前举行的“WTO与中国证券市场国际研讨会”上,泰国证监会秘书长巴汕·泰拉 沃拉军先生专门就此作了介绍。

     “开放市场究竟有什么好处？”泰拉沃拉军先生设问自答：回顾一下1985年至 1996年泰国的经济历程,就可以找到明确答案。1985年泰国开放市场后,大笔外商直 接投资纷纷流入,至1990年,外国公司在泰国的投资超过了63亿美元, 是前十五年投 资的三倍左右。由于有了大笔的外商投资, 泰国成了世界上发展迅速最快的国家。 1985年至1992年期间,泰国的经济规模七年内翻了一番,人均收入从743美元增加到1, 932美元。

     “但是,任何事情都是要付出代价的”,泰拉沃拉军先生话峰一转, 指出了泰国 在开放市场过程中存在的问题：由于急于想成为东南亚的金融中心,1990年,泰国在 资本项目上扩大开放,整个泰国变成了一片完全开放的地域。1990 年泰国的外债在 国内生总值占34％,而五年后则急升到60％。 资本的流入导致了物价的异常增长和 大多数经济领域的非理性行为。1990年年底,SET指数为612.86点,而到了1994 年一 季度初,则高达1,753.73点,三年内增幅达到了186％以上。在大多数经济领域,过分 投资的现象十分普遍,尤其是银行、金融和房地产。物极必反,1997年7月,好时光结 束了。泰国的整个经济一下就崩溃了,而且所产生的影响还波及到其他地区。

     “那么,每个实行开放市场的国家是不是都必须付出这样的代价呢？ ”泰拉沃 拉军先生的回答是否定的。他认为 , 泰国如果当时实施一些宏观和微观经济政策 ,1997年的经济危机是可以避免的,至少也是可以缓解的。在宏观经济层面当时可以 在汇率方面、总需求方面和资本流动方面实行预防措施来防范危机。就汇率方面的 措施而言,如果泰国当时实行的是比较灵活的汇率制度,而不是与一些主要货币挂钩 的固定汇率制度,那么由此而产生的汇率风险就会很高。 而汇率的高风险就可以阻 止国内金融市场上十分猖獗的投机行为。在微观经济层面, 如果在开放市场之前通 过和实行一系列金融方面相关的法律和规定, 就可以防止因头脑发热而滥用资金的 情况。在证券市场上,也必须制订法律和规定,以防止市场上的不正当行为, 比如操 纵证券价格,内部人员参与交易,同时建立完善的信息披露制度和公司督导制衡机制, 以防止公司管理人员和其他参与金融交易的人员胡作非为,保护投资者的利益。

     泰拉沃拉军先生最后指出,泰国过去二十年的经验,对其他发展中国家来说, 是 分析开放市场政策“利”与“弊”的一个有趣的案例。如果在准备充分、方法得当 和时机恰当的情况实行开放市场的政策,开放市场对一个国家来说是大有裨益的。