驰宏锌锗：黑马品质总能在大暴跌中得到印证　

　　在全流通预期背景下的一只个股真实价值研究显得格外重要，要寻找那些即便实施全流通，其真实价值也较目前市场价格更具潜力的品种。我们上周正是从这个角度着手分析推荐了宝钛股份（600456），该股逆大 
 
盘暴跌本周每天连续上涨，广大投资者对钛将成为继铁、铝之后的“第三金属”，造成的行业膨胀空间十分关注，甚至一些机构投资者还相邀去公司实地调研，我们也正有此想法，详细进一步的分析报告就待实地考察调研后再推出。

　　大盘虽然一路走低，但是本栏今年以来却一直给投资者带来不少惊喜，尤其是本栏连续领先的对矿产资源股品种的深度发掘，在低位挖掘的宏达股份已经大涨50%，成为两市最耀眼的大型黑马；厦门钨业、中金岭南在大盘持续向弱的背景下涨幅也不小；上周本栏重点推出的宝钛股份，黑马品质在大跌行情中得到印证。这些资源股黑马共同的特征是矿产资源价值在当前得到投资者重新评估，在近期国有股流通试点消息的背景下，什么样的品种不但能抵挡全流通预期下对市场价格的冲击，甚至逆流而上，成为机构投资者争相抢购的品种呢？事实证明，并非那些捕风捉影的“试点概念股”，恰恰是本栏连续重点推荐的矿产资源类品种正成为全流通预期下最大的受益板块。

　　本周我们延着这一批持续飚升黑马股的思路，为投资者继续推出更大的资源黑马，可重点关注宝钛股份和驰宏锌锗。

　　宝钛股份（600456）：目前正好该股的第一季度报表公布，可先对此重点分析：该股第一季度每股收益0.15元，相对去年全年每股收益0.34元来看，成长速度很高。一个季度每股收益0.15元，那么简单来算全年每股收益就是0.6元，合理价位估值应该是12-18元，相对目前8元多的股价来看，严重偏低。另外年报中没有基金持股，但在一季度大股东之中已出现上投摩根。

　　2005年，预计国内军工、航空航天、石化、氯碱、电站等领域对钛需求量将持续增长，尤其是军工、航空领域，2005年的市场钛需求量预计将比2004年有大的增长。钛是50年代以后登上世界工业舞台的年轻金属，具有储氢、超导、 耐蚀、重量轻、形状记忆、超弹和高阻尼等特殊功能， 是新型的功能材料和重要的生物材料。

　　驰宏锌锗(600497)：该股最大的亮点，一是募集资金+银行借款+自筹资金共投入10亿元开发新矿山，截止2004年12月31日该工程项目已累计实际完成投资总额9.7亿元，工程井下已开展采准生产准备工作,选厂设备已总体上安装调试完毕,并进行了采矿、竖井提矿、选矿一体化带负荷联动试车。当年招股说明书预计该项目可年新增利润总额2.17亿元，税后利润1.45亿元，由于当时矿产品还没有涨价，这种预计很保守，但同2004年的税后利润0. 58亿元一比，增长幅度仍很惊人。二是预计2005 年矿石处理总量较上年实现翻番。公司有自备矿山，矿山资源储量大、品位高。新矿山部分提前启动。

　　驰宏锌锗的另一个主要产品是锗，这是一种稀散金属，很少有独立矿床，目前世界锗产量110~120吨左右，中国是锗金属生产出口大国之一，公司则是中国最大的锗产品生产和出口基地，目前年产量10吨,项目达产后年产量增加到20吨。目前公司锗产品的出口量占全国的60%左右，锗产品产量和质量均居全国之首。锗金属的消费主要在欧美科技发达国家，军事领域应用较多，锗是电子信息产业的支撑材料，在PET树脂，红外技术IC及医学领域广泛应用，预计将出现供不应求的局面。

　　该公司是我国铅锌行业中唯一集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工为一体的大型铅锌生产企业，目前该公司除了享有得天独得的资源优势，还具备了明显的成本优势和品牌优势。该公司自产原料品位高且多种有价金属铅、锌、锗、银共存，采选冶成本低，公司自产原料除满足自用外，尚有部分外销。这种品质比较宏达股份、中金岭南来说，质地更为优异。更大的亮点在其仅次于锌产量的铅：从公司2004年年度报表中，我们发现公司铅产品的毛利率达到了令人惊讶的51.95%，远远超过同样出色的锌产品15.88%的水平。同期比较，宏达股份的锌产品毛利率为8.52%，可以这样说，如果是锌矿资源造就了宏达股份、中金岭南这样的大黑马的话，驰宏锌锗的铅锌产品潜力远超过宏达股份和中金岭南，该股的潜力仍未被市场充分重视。