谈五一长假前的操作以及节后的市场预测 
　　四月中旬之后，市场连续下跌，虽然上证股指并未在盘中创出新低，但是两市平均股价却显然又一次进入了多年来的最低水平。在大盘连续下跌的同时，市场走势也并非没有焦点，每天都有一批股票出现在涨停位置上，而同时也有更多数量的股票出现了跌停走势。 
　　观察近期个股的走势差异，会发现一种现象，涨跌个股，特别是短线大幅下跌的个股，其走势成因大多与2004年报表以及2005年第一季度季报的连续变化有关。近年来市场还是首次对上市公司短期动荡经营数据如此的敏感。这种对基本面的过敏反应在一定程度上是合理的，但是在目前比较独特的市场环境下也体现了市场预期心态的不稳定。 
　　利空利好一言难尽 
　　忽略个股差异去看整体大盘走势，市场目前处于一种相当低迷的等待状态中。实际上大家心里都很清楚，目前的市场走势如果没有外界力量的介入，只有彻底跌透为止这么一种选择，好像这也是一批海归学者所支持的观点。但是管理层和几乎是所有的市场参与者却不能够接受这么样一种选择，所以在进入2005年之后管理层一直在谋求变局，目前人们寄予希望的变局唯有全流通试点。 
　　很多人想当然的将全流通试点视作重大利好，这与其说是一种预测还不如说是一种美好的希望。但是市场目前的反应却不能表达出利好的含义：股市的走势规律就包含这样一条原则——目前的市场走势已经包含了对将来可以预见的预期。而目前市场这种低迷的走势，也说明了大多数投资机构对全流通试点方案都持保留态度，仍然在进一步的观望当中。 
　　五一期间市场放假五天，加上公休假日，整个市场将度过一个长达九天的休市周期。而在这么长的一个周期内，政策面很可能会发生一些变化，从而使这个长假前后的市场走势充满了不确定的因素。 
　　有一点判断是明确的 
　　全流通试点的具体方案究竟如何现在并不清楚，也许很多人已经猜出了一点眉目，但是对市场的影响现在还不能确定。全流通试点方案出台之后，会引发市场对相关个股的短期炒作，也会引起股指的大幅震荡。但是，导致整体市场大规模普涨普跌的行情可能性恐怕很小。 
　　为什么呢？首先是对现有A股的全流通试点并不能完全解决投资价值问题，虽然它有很多重要意义，但是对目前很多生产经营受宏观经济负面影响很大的上市公司的经营趋势也是无能为力。其次全流通试点必然伴随着新股的全流通问题，这对未来A股整体市场的定位影响恐怕也是一个未知数。最重要的一点，全流通试点方案本身究竟能不能达到合理多赢的效果还是个疑问。 
　　市场目前的观望状态有人认为是由于全流通试点个股名单没有出台，机构的资金不知投向何处。这种解释也许有道理，但是恰恰反映了一个问题：主流资金可能支持市场局部的炒作，但并不具备借机发动整体行情的心理预期。不论五一前后政策面会发生什么样的变化，有一个判断是明确的：这种变化在大盘出现走势震荡时，同时也必然会导致市场内现有品种更加剧烈的分化。 
　　目前操作可“抱元守一” 
　　目前距离五一长假还有一个交易周的时间，在这段时间政策面出现重大转折的可能性很小，整体市场仍然会保持一个相对低调的盘整走势。指数上的新低点只是一层窗户纸，并没有太多的意义，股指在这段时间的走势可能偏弱，但不会下行的很远。市场体现的是一种等待状态。 
　　近几个交易日市场领跌的板块集中于科技股——业绩较差而定位偏高的代表性品种。这说明目前市场已经逐渐放弃了纯粹概念性的炒作，而对行业基本面的增长预期前所未有的重视。而在弱市中保持了稳定的技术运行区域的个股大多保持了基本面的稳定经营与增长，在可预见的周期内出现较大突发风险的可能性很小。煤炭能源类的神火股份（000933）、西山煤电（000983），矿产资源类的厦门钨业（600549）等走势虽不突出但运行非常稳定的个股大多在2005年具有非常好的基本面预期。 
　　那么对于大多数投资者来说，对于上市公司后市经营情况的稳定性与安全性是首先要考虑的因素，这也是五一前后持仓的重点选择依据。其实不论全流通试点方案会给市场带来什么样的影响，目前主流机构的投资思路已经形成，在2005年不会出现太多的改变。应该有的市场分化还是会继续出现，我们应该抓住盈利能力预期这个主流。抱元可以守一。 
　　最后要注意两个问题：首先是不应该以个股的绝对价位去判断所谓的底部潜力，很多股票看上去跌无可跌实际上还可以再跌，三元钱的股票和五元钱的股票并没有什么实际的定位差异，稳定的行业增长预期以及公司经营动态才是最重要的，这是很多普通投资者容易走进的误区。其次是关于补仓问题，目前的股市已经推倒重来，很多股票的历史价位只能去回忆，继续纠缠于历史操作并没有太大的意义。今天有人对我说：“其实从现在开始上证指数涨到三千点，很多股票也仍然回不到让大多数人解套的位置。”这句话不是没有道理。