期货市场功能问题
目前，我国期货业内仍有为数不少的人还停留在期货市场发现价格和规避价格风险功能的认识上。虽说这种认识是正确的，但却是不全面的。这种关于期货市场功能的简单表述，不利于我们拓展视野，创造更多的期货市场新品种，以适应不断变化和日益发展的金融衍生品交易的需求。从上个世纪80年代以来，新的金融工具便不断产生。在现实生活中，人们已不满足仅仅避免价格风险，也不满足仅仅利用期货市场发现价格。人们还关心气候变化、自然灾害带来的商业风险，关心所有最新科学研究成果或正在研究中的科研项目对生产和市场的影响。美国芝加哥商业交易所早已开始交易与气候条件相关的金融衍生品。一些美国金融公司已通过柜台交易方式向那些受气候条件影响较大的企业出售这种期货合约。未来还可能出现与农作物生长期内的日照天数、降雨量等相关的金融工具。期货市场依然能够回避风险，但不仅仅是回避价格风险。据估计，美国经济中，20％的部分直接受到天气的影响，企业的经营收入可能会因为某年夏天比一般年份更热或冬天比预期的更冷而受到不利影响。因此，电力供应商和公用事业单位的收入可能因天气变化而受到损失，因为一个比较凉快的夏天会导致消费者对空调需求的减少，而一个温暖的冬天则会减少消费者的取暖需求。
电力供应商于凉爽的夏天或温暖的冬天所发生的损失，并不是因为电力价格变化引起的，而主要起因于电力用量不足。因此，电力供应商参与期货市场从事套期保值业务，回避的主要是意料不到的天气波动而不是电力价格变化所带来的风险。
一些金融衍生品交易，也不再具备发现价格的功能。像芝加哥商业交易所的天气期货，它发现的就不是天气价格，而是未来天气的温度变化。如果日照天数、降雨量等金融工具果真推出的话，他们发现的也不是价格，而依然是未来的天气状况。美国人在探讨思想期货方面也走得很远，与此相关的是，某项科学研究、甚至总统大选等都可以通过期货交易方式，让更多的人参与，并结合各种条件的变化，通过竞争而形成一个市场的主流意见。实际上，这仍是一种预测功能，只是它不再预测价格，而这种预测结果，会对社会上某些人或某些公司的经济利益产生较大的影响。显然，这种衍生工具与发现价格没有任何直接关系。
实物交割与套期保值问题
交割在期货市场中具有十分重要的地位，交割是联结期货市场与现货市场的纽带。由于交割的存在，才使期货价格与现货价格保持同方向波动，并于最后交割时间趋于一致。交割是绝对重要的，通常情况下，任何一个规范运作的期货市场都不能，也不会以任何理由限制交割。但是我们也注意到，国外成熟的期交所，其交割率又是相当低的。在西方期货市场发达国家，人们普遍认为交割量与合约的交易量相比应是微不足道的，一些专家甚至认为大量的交割是市场存在问题的表现。海尔奈莫斯教授认为：期货合约“不能成为实物交易的媒介，而必须成为套期保值和定价的工具。同时，它们必须是可交割的，以便形成的价格是商业价格。理想的合约是在提出或接受交割前，它是如此完美地平衡，以至于根本不提出或接受交割。经常发生实物交割的市场不是一个良好的套期保值市场”。
期货市场中的实物交割和套期保值是两个再普通不过的概念，在世界上的其他地方基本上没有歧意。但在我国期货市场中，我们却把这两个概念混为一谈了。我们在许多文件中，把实物交割当作套期保值加以对待。比如，关于套期保值管理办法就是这样。期货市场的实物交割不是套期保值，因此实物交割者自然也不是套期保值者。人类自从产生了商品交换以来，商人们就不断地出售商品，不断地转移货物的所有权，没人说这是套期保值。不能因为在期货市场买卖现货——本质上与在现货市场买卖现货毫无二致，就将这种极为平常的商业行为说成是套期保值。特别是期货市场中，在交割月里以交割为目的的卖出或买进期货合约，交易者的惟一理由就是价格上有利可图，与规避风险套期保值无任何关系。将实物交割与套期保值混为一谈这种错误的认识，会给我国发展中的期货市场带来损害。按照现行的套期保值管理办法，只要交割实物，交易所就给予诸多优惠政策，而且交易者也不受持仓量的约束。这意味着，只要有意向交接现货，就可以在期货市场中建立较大的头寸。这可能给个别人操纵市场提供合法的外衣，并为其操纵市场创造条件。过去，有些交易所曾经发生过的若干风险事件，都与大量的实物交割有关。而疯狂的始作俑者大都以交接现货为理由，在市场中大量建仓，操纵价格，损害中小投资者利益并直接危害期货市场的稳定与安全。
CBOT的玉米、大豆交割地点集中于伊利诺斯河流域。CBOT认为，异地交割不仅会使交割制度更加复杂，增加计算交割商品价值的难度，而且也会打破交割制度的平衡。在多个交割地点的情况下，一个特定的交割地点可能对卖方（或买方）有利，相反对另一方则相当不利。CBOT认为单一交割地点的优势在于价格更加透明，交割制度更简单更易于理解。只要单一交割地点拥有足够的库容就行。
考虑到套期保值的一般原理，拥有现货买卖能力的企业参与期货市场，大都以平仓了结，所以仓库设在什么地方对他们并不重要。只要期货市场能够在“三公原则”下平稳正常运作对他们就足够了。所以交割地点相对集中比分散更为合理。如果设立异地交割，就全社会整体效益来说，可能也会出现一些额外支出或物流倒错现象。本来由现货市场，产地商品可以最佳运输路线直接发往销区，但经过期货市场交割，则造成产地——交易所所在地——销区的物流路线，造成运输成本加大和运输线路的不合理。如果同为产地或销区的两个企业实行交割，则可能出现货物由一地流出经交易所后再流回该地的不合理现象。期货市场毕竟不是现货市场，本质上期货市场是金融衍生品市场的重要组成部分。对商品期货市场来说，设计交割环节的主要目的是防止期货市场价格背离现货市场价格，制约期货市场上的过度投机现象。所以一个运作良好的期货市场通常不会发生过大的实物交割量。更多的期货市场参与者希望进入的是一个交割率很低的市场，这也是为什么当金融期货出现以后，其发展迅速并很快大大领先于商品期货市场的一个重要原因。我们不应过分强调商品期货市场为某个行业、某项改革或者某类企业服务的观点。过去盛行的那种设立异地仓库方便企业交割，期货市场没有三角债企业可放心进入期货市场买卖商品等观点也不应继续过分渲染。如果我们过分强调期货市场为企业服务，并因此在全国各地设立更多的交割仓库，那么投机者就不会积极参与，期货市场就不会健康发展，其积极功能也就不会充分发挥，期货市场与批发市场也就没有什么差异了，这实际是期货市场的一种倒退。
期货市场投机问题
期货市场是由套期保值者和投机者构成的，套期保值的成功依赖于期货市场的适度投机。投机在期货市场中发挥着至关重要的作用，套期保值是期货市场存在的根本原因，但如果没有足够的投机者，期货市场就会缺乏流动性，就没有人去承担市场的风险，去弥补卖期保值和买期保值之间的价格差距，套期保值的合约就很难成交和对冲，套期保值的效率也会大大降低。
投机是促进市场高速流动的“润滑剂”。保值者之间不仅存在价格差额，而且还有数量差异。投机者进入市场，在承担市场风险的同时，填补了市场的价格差额和数量差额。应该说，正是由于投机者的介入，积极地进行“买空”和“卖空”，放大了市场规模才使交易活跃，市场流畅。
投机是市场的“稳定剂”。由于投机者寻求的是获利的潜在可能性，他们在不承担实物交割的前提下，尽可能地买了再卖，卖了再买。频繁的投机交易有利于缓和价格波动，有助于市场的稳定。因为投机者在市场低价时买进，使原来较低的价格上扬；在高价时卖出，使原来较高的价格回落。投机者只有在低价时卖出，在高价时买进，才会使价格不稳定。
投机有助于公平价格形成。投机者对市场信息及价格变动的敏感程度远远高于保值者，因为他们获取的是潜在的盈利机会和不确定的收益，其获利的前提条件是占有大量、准确的市场信息。当他们进入市场后，这些信息必然迅速扩散，使期货市场在更合理、更详尽的信息基础上形成较为客观、公正的价格。同时投机者进入市场有助于保持市场的竞争性。竞争不仅产生效率，而且产生公平。以目前我国期货市场的投机交易状况，套期保值的实现较为困难。所以鼓励理性投机、培育真正意义上的理性投机者已经成为期货市场的燃眉之急。除去培育大型的、专业机构投资者之外，我们还应着重培育套利者和抢帽子者。基于这一点，交易所应探讨净持仓收取保证金办法；设立特殊的自营席位，吸收部分职业投机者进场交易；在席位审批、资金使用、费用收取上给他们更大的优惠。同时打击非法投机，消除抢帽子者的后顾之忧。
期货市场投机问题
期货市场是由套期保值者和投机者构成的，套期保值的成功依赖于期货市场的适度投机。投机在期货市场中发挥着至关重要的作用，套期保值是期货市场存在的根本原因，但如果没有足够的投机者，期货市场就会缺乏流动性，就没有人去承担市场的风险，去弥补卖期保值和买期保值之间的价格差距，套期保值的合约就很难成交和对冲，套期保值的效率也会大大降低。
投机是促进市场高速流动的“润滑剂”。保值者之间不仅存在价格差额，而且还有数量差异。投机者进入市场，在承担市场风险的同时，填补了市场的价格差额和数量差额。应该说，正是由于投机者的介入，积极地进行“买空”和“卖空”，放大了市场规模才使交易活跃，市场流畅。
投机是市场的“稳定剂”。由于投机者寻求的是获利的潜在可能性，他们在不承担实物交割的前提下，尽可能地买了再卖，卖了再买。频繁的投机交易有利于缓和价格波动，有助于市场的稳定。因为投机者在市场低价时买进，使原来较低的价格上扬；在高价时卖出，使原来较高的价格回落。投机者只有在低价时卖出，在高价时买进，才会使价格不稳定。
投机有助于公平价格形成。投机者对市场信息及价格变动的敏感程度远远高于保值者，因为他们获取的是潜在的盈利机会和不确定的收益，其获利的前提条件是占有大量、准确的市场信息。当他们进入市场后，这些信息必然迅速扩散，使期货市场在更合理、更详尽的信息基础上形成较为客观、公正的价格。同时投机者进入市场有助于保持市场的竞争性。竞争不仅产生效率，而且产生公平。以目前我国期货市场的投机交易状况，套期保值的实现较为困难。所以鼓励理性投机、培育真正意义上的理性投机者已经成为期货市场的燃眉之急。除去培育大型的、专业机构投资者之外，我们还应着重培育套利者和抢帽子者。基于这一点，交易所应探讨净持仓收取保证金办法；设立特殊的自营席位，吸收部分职业投机者进场交易；在席位审批、资金使用、费用收取上给他们更大的优惠。同时打击非法投机，消除抢帽子者的后顾之忧。
国企及国有商业银行参与期货市场问题
期货市场作为风险转移和再分配市场，可以将集中于企业的风险，在期货市场中细化和分解，将少数企业的大风险分散转移至众多投资者分担。所以，国有企业回避风险的有效办法就是进入期货市场，开展套期保值交易。在发达国家的涉农领域，农场主、农民合作社、粮商、储运公司以及粮食加工企业都广泛地参与期货市场，政府也为各粮食经营主体利用期货市场回避风险创造方便、有利的环境条件。
期货市场有利于银行信贷资金安全和增值。企业和银行和利益是一致的。在价格不利，企业亏损时，企业和银行同时面临压力。事实上，这种情况极有可能发生，并最终导致企业和银行的双重损失。很明显，企业如不能回避风险，银行的贷款就面临困境。企业实现了经营利润，银行才能安全回收贷款。期货市场为企业和银行提供了一个避险机制，通过套期保值业务，企业可以实现顺价销售，银行自然就没有了贷款风险。
银行必须鼓励企业参与期货市场。国外的企业就是这样做的，国外的银行也是这样做的。作为贷款的必备条件，企业必须做出完备的参与期货市场的计划，否则银行将拒绝贷款，银行不愿冒损失贷款的风险。期货交易既然能为生产者缩短流通时间，当然也就缩短了银行贷款的回收时间，这对银行来说是非常重要的。同样，期货市场能为生产者抵御价格波动的风险，这就使银行的信贷资金有了安全上的保证。所以没有任何理由限制国企和国有商业银行参与期货市场，从事以套期保值为目的的期货交易活动。
政府监管问题
政府对期货市场的管制不应仅局限于微观层面上，“期货市场监管”的概念比一般意义上的“公共管制”概念具有更为丰富的内涵和更为广阔的外延。期货市场不同于由厂商和消费者组成的一般产品市场。它是一个公开的金融衍生市场，由多个不同的利益主体：投资者、金融中介机构、期货交易所等自我管理机构和政府监管部门共同构成。而且，这个市场的运行及其变动会敏感地触及整个国民经济的每一根神经，对于经济、金融、政治乃至社会稳定会产生普通产品市场不可企及的影响力。在这样一个极其复杂的多方博弈世界中，政府不仅需要制约期货市场上的垄断和不公平竞争行为，而且需要应对由自然垄断和信息非对称所导致的市场失灵问题；不仅需要从期货业的角度针对中介机构实施微观的行业管制，而且需要从实现政府整体经济目标出发实施对期货市场的宏观调控和管理。一个新兴市场中的政府甚至需要承担起创造、培育乃至完善整个期货市场机制的职责。因此，期货市场上的政府干预具有全方位和多层次的特点。在那些发展中国家和转轨国家的新兴期货市场上，期货市场监管的制度和行为呈现出复杂性和多样性，同西方成熟市场相比具有更为明显的政府行政干预特征。我国目前实行的期货交易所、期货公司及期货交易品种等由政府有关部门审批管理的制度，就体现了这一特点。我国期货市场监管的目标：一是克服期货市场缺陷，保护市场参与者合法利益，维护期货市场的公平、透明与效率，促进期货市场机制的运行和期货市场功能的发挥。二是保证期货市场的稳定、健全和高效率，促进相关产业结构调整、推动相关企业稳步发展。政府实施期货市场监管的外在形式多种多样，主要有法律手段、经济手段和行政手段等。法律手段，即国家通过立法和执法，以法律规范的形式将期货市场运行中的各种行为纳入法制轨道，期货交易过程中的各参与主体按法律要求规范其行为。运用法律手段管理期货市场，主要是通过立法和执法抑制和消除欺诈、垄断、操纵、内幕交易和恶性投机现象等，维护期货市场的良好运行程序。经济手段，是指政府以管理和调控期货市场为主要目的，采用间接调控方式影响期货市场运行和参与主体的行为。在期货市场监管实践中，运用金融货币政策可对期货市场施加影响；或通过税率和税收结构的调整直接造成交易成本的增减，产生抑制或刺激期货市场交易规模的作用。行政手段是指政府监管部门采用计划、政策、制度、办法等对期货市场进行直接的行政干预和管理。与经济手段相比较，运用行政手段对期货市场的监管具有强制性和直接性的特点。例如，在期货品种上采取主管部门审批制度，行政控制上市品种种类和市场规模；对期货交易所、期货经营机构、期货咨询机构等实行严格的市场准入和许可证制度等。