美元又跌了！手中美元是抛是留?

2004年11月13日 11:55:12 中财网

　　美元又跌了！在11月8日的欧洲外汇市场上，美元兑欧元的汇率一度跌至1欧元兑1.2987美元的历史最低。在欧洲中央银行行长特里谢警告欧元升值“太猛烈”和“不受欢迎”之后，美元才止跌回升，没有突破1.30的大关。与2000年10月相比，美元兑欧元的贬值幅度已经超过57％。更可怕的是，美元兑所有主要货币都全线走低。8日，美元兑日元的汇率下滑到7个月来的最低点，降至1美元兑105.33日元。此外，美元兑英镑和瑞士法郎的汇率也分别下跌了1.06和0.66个百分点。
　　美国放任美元贬值
　　前年100美元可以换110欧元，而现在，100美元只能换76欧元。由于中国驻外机构人员绝大部分都是领取美元工资，所以大家平时都感叹说，自己是美元贬值的“最大受害者”。
　　美元贬值的原因有很多。从短期因素看，主要是由于国际原油价格不断上涨，使人们对美国经济强劲复苏产生了怀疑。而劳动力市场增长缓慢导致美国失业率居高不下，更加重了人们的担心。当然，从长期结构性的因素看，还在于美国居高不下的“双赤字”（财政赤字和贸易赤字）损害了美元的吸引力。
　　布什总统自第一个任期开始，就奉行大规模减税以刺激经济增长的政策，政府收入因此下降。与此同时，为了进行伊拉克战争，满足“反恐”的需要，布什又大幅增加了军费开支。一进一出，美国政府的财政赤字便膨胀起来。这些天文数字般的赤字，是造成美元贬值的直接原因。从政策层面讲，布什政府放弃了其前任克林顿时代坚守的“强势美元”政策，也使外汇投资者们对美元失去信心。实际上，市场已经将美国政府对美元的态度归纳为“善意忽视”，即放任美元贬值。
　　亚洲国家损失最大
　　由于美元是世界上最主要的储备货币和贸易结算货币，其币值变化的影响是全球性的。美国政府对美元贬值放任自流的态度，表明了美国政府希望以此促进出口，并降低“双赤字”带来的压力。
　　最新出版的英国《经济学家》更是一针见血地指出，由于美国目前所欠的外债高达2.7万亿美元，相当于其国内生产总值的23％，而且这些外债大部分是以美元标价的，美国政府希望通过美元的贬值来减轻外债压力，变相地“赖掉”部分外债。对欧洲而言，美元的贬值有利有弊。虽然欧洲人经常抱怨，欧元单独承担了美元贬值的压力，并影响了欧元区的出口，但美元贬值也降低了油价上涨对欧元区经济的影响。
　　美元贬值的最大受害者无疑是那些依赖出口带动经济增长的亚洲国家。包括日本、中国在内的国家用出口赚来的美元大量购买了美国的国债，从而成为美国的最大债主。据统计，至去年年底，亚洲各国央行共持有1.89万亿的外汇储备，其中七成左右是美元，美元贬值使这些国家蒙受很大损失。据美国纽约储备银行估计，如果韩国和新加坡的货币升值10％，两国的资金损失占其国内生产总值的比例将分别高达3％和10％。为防止美元贬值带来的损失，亚洲央行不得不大量买入美元，以此降低本币价值，增加出口，但与此同时，亚洲各国也陷入了“两难境地”：如果他们想避免美元贬值带来的危险，就必须停止买入美元，或者干脆抛出美元；但如果他们抛出美元，美元的贬值速度就会更快，他们的损失就会更加惨重。
　　手中美元是抛是留
　　从上述分析不难看出，在欧美等国对美元贬值持容忍甚至鼓励态度的情况下，美元还有一定的下滑空间，至于下滑的幅度，则是见仁见智。比利时中央银行行长盖伊·奎登有一次在与记者闲聊时曾预测，欧元兑美元还会继续上升至1∶1.40左右。许多外汇分析师也估计，明年年底之前，美元兑欧元可能会跌至1.40∶1。
　　当然，对于那些手中持有美元的中国人而言，更为关心的问题是，人民币是否会升值，需不需要在人民币升值前将手中的美元抛掉。从最近中国外汇管理局和中央银行一些官员公开的表态来看，中国的外汇体制肯定要在将来发生变化，转向更为灵活的汇率机制。在目前的情况下，一旦国家调整汇率机制，也就意味着人民币汇率的变化。至于变化的时机，多数人认为，可能是在市场上人民币升值呼声暂时平息之后。
　　不过，居民们在考虑将美元换成人民币时必须明白，中国目前并没有放开外汇自由兑换业务。也就是说，将美元换成人民币容易，但要将人民币再换成美元就难了。因此，如果居民储蓄外币的主要目的是保值的话，不妨调整自己的外币币种结构，平衡美元、欧元和日元等硬通货的币种选择，以避免汇率变动带来的风险。