| 美元走弱仍将影响商品期货价格 【2004.11.09 09:04】期货日报/王冰清 | |
11月5日，在纽约外汇市场上，美国强劲的就业数据并没有阻止欧元的上涨步伐，对美国巨额赤字继续扩大的担忧，使投资者继续抛售美元，欧元对美元的汇率升至1：1.2971，再创历史新高，美元贸易加权汇 美元熊途漫漫 在过去的4年中，布什政府声称执行强势美元政策，但实际上却一直纵容美元汇率有序下跌。布什的连任标志着美国国内经济政策不会发生明显变化，经济复苏也将会持续，但就业问题不会乐观，减税政策和弱势美元政策将会继续实施，由此造成的财政赤字和贸易赤字有可能继续恶化。市场人士因此加重对美元后市的担忧，美元弱势局面暂时难以改变，这从11月5日欧元兑美元再创历史新高也可以看出。而美元的疲软，又会造成美国吸收资本流入能力下降，资本盈余逐月减少，并反过来向贸易赤字靠拢。市场人士预计，布什的连任将使美元跌势延续，美元长线仍将继续看空。JP摩根认为欧元/美元年末将达1.30美元，并可能涨至1.32美元，而2005年下半年美元虽会缓步升值，但预计欧元/美元仍可能达到1.40美元。美国瑞富分析师预测，欧元/美元在未来两个月内将达到1.31美元，但长线将保持稳定，因为美国经济前景可能好于目前多数预期，导致利率提高，这可能会促使美元走高。 对商品价格的影响 美元汇率的波动无疑会给商品价格带来影响。2000年开始，美联储认为美国经济已接近通货膨胀的边缘，于是开始实施紧缩的货币政策，这直接导致了多数商品期货价格开始走向趋势性下跌。2001年的“9·11事件”，动摇了美国乃至全球的经济格局，美国经济衰退加速，美元开始被抛售，美元汇率走向了大幅贬值之路。美元的贬值，导致国际基础性商品出现了转折性上涨，去年末全球商品价格大幅上涨与美元的大幅贬值有直接关系。总体来说，商品价格与美元汇率呈负相关关系。 美元汇率波动影响商品价格更为主要的是各商品的供需基本面，美元汇率的波动对商品价格走势在不同时期会有不同的作用，有时会强化其走势，有时并没有明显的相关性。比如近几个月，随着美元的大幅贬值（11月5日美元贸易加权汇价跌至9年新低），商品价格并没有大幅上涨，相反在全球谷物丰产的背景下，大豆、玉米、小麦等农产品价格大幅回落，有的品种还回到去年牛市起点的下方，而同时黄金、石油、金属等却仍在高价位区域运行。美国瑞富高级分析师谷物市场专家James Barnett认为，对于美元汇率的波动与商品价格的关系不能机械看待，也不能走入误区，汇率只是影响价格的一个因素。不同商品对汇率的敏感度不一样，同一商品在不同时期对汇率的敏感度也不一样，投资者更应关注每个品种的自身特点，要有区别地看待。 有市场人士认为，对于石油、金属等对汇率更为敏感的品种来说，美元汇率的持续走软将使其波动性增强，在高价格区域运行的时间相对延长，价格变化将更为复杂。 |
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