期市聚焦：历史现在就可以定论？

2004年03月14日 16:50:13

　　曾几何时，当大豆和期铜突破上一世纪九十年代中期的高点之后，持续两年上涨，高达一倍有余的上涨空间，加上突破曾经的历史高点，不少投资者开始感到高处不胜寒的压力，各个商品期价顺势下调，且一改先前单边上扬的局面，波幅明显增大。类似ＬＭＥ三月铜这样价格已经达到３０００美元／吨的品种，大涨大落的走势令多头投资者感到心惊胆战。于是乎，新的历史高点已经出现，新的历史头部已经形成的言论开始充斥国内商品期货市场。对此，我们不仅要问一下：历史，难道是现在就可以定论的吗？
　　历史是什么？历史代表着过去，只有过去，而且是已经过去相当长一段时期的事情才能称之为历史，否则就不能称其为历史。无庸置疑，目前各个商品期货的价格确实已经进入历史的高位。这里的历史，是指已经过去数年的，也就是１９９５－１９９７年期间的那段历史，当时的ＬＭＥ三月铜价最高曾到过３０８５美元／吨，ＣＢＯＴ黄豆最高曾到过９０３美分／蒲式耳。这些高点是在后来长达七、八年的时间里才被认证的，在价格创出的当时当刻，并没有多少人会非常肯定的说，那一定是历史高点。
　　反观现在，三月头上各个品种创出的高点，从实际价位而言，确实是非常高的高点，也是历史的高位区间，但在大豆和期铜创出新高并开始高位震荡之后，我们并没有看到市场出现如不少投资者曾经预言的那样，战略性抛空的年代已经来临，反而在高位看到市场强劲的支撑，与恰如其分的技术调整。近期，以大豆为代表的商品期货更是重现强劲涨势，令不少高位追空投资者再度被套。尽管期价并没有再度突破新高，但从近期盘面的强劲来看，再度创出新高似乎只是早晚的事情。
　　到了目前这一境地，我们确实应该对引发这轮商品期货大牛市的背景再好好分析一下。象这两年全球商品全部大幅度上扬的背景，是因为全球的政治、经济局面发生了翻天覆地的变化，和几十年前，哪怕是和刚刚过去的二十世纪九十年代相比，也早已不一样。最明显的一点是，作为世界经济的火车头——美国，已经风光不再，而拥有庞大消费市场的中国开始冉冉升起，散发出耀眼的光芒。
　　由于中国地域辽阔，人口众多，随着近年来ＧＤＰ的快速增长，加上缺乏完善的应急及调控机制，自身资源不断减少，极大地阻碍了经济的发展，不得不频频现身国际市场进行大量采购。而这两年，一方面由于天灾不断，另一方面由于前些年商品价格过低，令不少企业生产成本大增后纷纷减产，再加上美国政府为了刺激经济而从强势美元政策转向弱势美元政策，所有的利好都指向了商品期货。其中，来自中国庞大的需求市场是构成此轮商品期货全线上扬最重要，也是最关键的因素之一。
　　如此一来，在我们思考商品牛市是否已经结束的时候，我们似乎应该首先思考这些促成这波商品牛市走势的成因是否已经结束呢？不管怎么说，认为历史的高点已经形成的观点肯定是错误的，我们只能认为已经进入历史高位区，是否是高点应该由今后的事实来证明，只有在若干日子，甚至若干年后，我们或许才可以说，当初的这个点位就是历史的高点。

□ 林慧　上海中期