习惯了牛市震荡碎步上行的投资者，对近几个交易日的连续下挫无疑是极不适应的，往常在大幅的调整后，用不了几天就能收复失地，而这次的情形却很不一样。仿佛多方的主力一夜之间消失殆尽，只见抛盘肆虐不见接盘踊跃，市场复又笼罩在愁云惨雾之中。此次调整的性质如何，关系到大盘中长期趋势的变化，深刻剖析下跌背后的原因，对判断后市去向自然是有着很重要的意义。
 种种迹象表明，上证指数在4月7日创下的1783.00点的高点，就是上半年大盘的最高点，而在6月底之前，如果没有特别的利好出现，这个高点被攻克的可能是很小的。但是，这个高点是不是全年的最高点，则还不能确认。因为如果今年的行情确属牛市升浪的话，下半年见到高点的可能更大，而且1783.00点恰在前期重要压力位1776..01点附近，牛市中在重要阻力位置略上方见全年高点的机会也不大。
 仅仅6个交易日左右，大盘完成的下跌是百点左右，这种力度的调整怎么看也不象是上升途中的短线调整。更可能的情况是，这里运行的是一组ABC方式的次级调整浪。足以支持上述判断的一个重要理由是，自去年11月份在1307.39点见底以来，上证指数的一波上升浪整整运行了96个交易日，期间并没有出现过有份量的调整。这个上涨的时间接近百天，同时基本是此前下跌调整天数的70%左右。从时间周期的角度分析，这里形成一个高点的可能是很大的。但是，由于在此前的45个交易日，60个交易日，75个交易日等重要的时间转点上都没有形成阶段性高点，仅在43个交易日和63个交易日时构成过两次短线高点，导致了市场对时间转点的谨慎心态不以为然，错失了出局的最好时机。如果上述分析可以成立的话，那么可以断言，调整绝不可能在短期内结束，因为上涨过程中积累了获利筹码在这里要进行一次总清算，没有5周以上的时间根本不要考虑见底的问题。
 在基本面上，近期也出现了一些不利于多方的因素。央行调高准备金率对压制信贷规模增长过快，通货膨胀压力加大将会起到很好的效果，但是作为金融杠杆手段的另一方面，准备金率的提高势必会减少资金的供给和抽紧银根，对股市也会间接地起到一定的影响。日前银监会也发出了《关于组织检查组赴部分地区对钢铁等行业贷款情况进行抽查的通知》，主要检查金融机构对钢铁，电解铝，水泥，房地产，汽车等行业的贷款情况。上述种种措施显示出在力求控制信贷规模，减轻通胀的大背景下，股市很难再获得如同年初那样宽松的资金环境，这一点从大量筹码高度集中的长庄股纷纷跳水的现象中也可见到端倪。这当然使本就有调整要求的大盘在下跌中更趋疲弱。
 综上所述，大盘在上涨将近百天后已经进入了上半年的次级调整之中，尽管调整的方式会显得比较曲折，间中会不断有反弹出现，但整体上不经过5周以上的回档和整理，很难再走出第二波向上攻击行情的。