2004年2月1日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，内业人士俗称，“国九点”。“国九点”颁布之前的1月30日，上证指数开盘1631点，收盘1590点，“国九点”颁布之后的2月2日，上证指数开盘又是1630点，收盘则收在1623点。
2004年4月30日，尚福林参加上海市政府组织的证券市场发展座谈会，三大证券报均在头版头条位置报道：“国九点”将会逐条得到落实。当天上证指数开盘1579点，收盘收在1595点。
对比1月30日和4月30日的上证指数，我们能够得到什么样的结论呢？我们只能得出一个结论，那就是指数从终点回到了起点。
这难道就是“国九点”的价值点数吗？
当然不是！因为即使算上4月7日上海指数盘中创下的高点1783点，上证指数的最高涨幅不过190点，10％多一点而已，如果“国九点”就值这么点指数，那么，“国九点”也就不成其为“国九点”了。
事实上，“国九点”颁布之后，水皮杂谈就在第一时间发表“将政策市进行到底”，指出“国九点”对于中国股市而言，是一个纲领性的文件，“一个具有历史转折意义的文件，中国股市的春天在2004年的寒冬悄然来临”（《解套》P33），“国务院的文件不是给广大投资者看的，并不仅仅因为文件的抬头是各省、自治区，直辖市人民政府、国务院各部委、各直属机构，也不仅仅因为‘国九点’对于投资而言并非意外惊喜，而是指这样的规格发文，实际上告诉我们大家，这已经列入宏观政策的范围，不再是证监会一家制定的股市政策”。在那个周末上版的证券市场周刊头条发表的也是水皮的学习体会，题目就是“30年牛市并非梦想”。尽管比较乐观，尽管比较兴奋，水皮还没有到发昏的地步，第二周，水皮杂谈又发表文章“前途是光明的，道路是曲折的”，提醒投资者，中国经济面临着投资过热的泡沫，中央金融工作会议的基调必定是银根收紧而不是宽松，“必须引起投资者注意的是周小川在央行会议上的措词；既要防止通货膨胀和金融风险，又要支持经济增长，防止经济出现大起大落，”“周小川的意思很明显，央行着力的是前者，后者要防止的不是‘大起’，而是‘大落’”。“因此，我们要有一颗红心，两手准备，要准备打持久战，更要准备打游击战，适度修正乐观预期，保持谨慎心态，解套为主，盈利为辅。”文章2月16日见报，当时上证指数1696点，正处在向高位进军的途中。
“国九点”的利好点数实际上就是被目前的宏观调控而冲销的，这种持续的冲销在4月30日之前一直保持相对的均衡。打破这种均衡的一个是第一季度高达52％的固定资产投资增幅，第二个是5月1日前后国务院方面骤然加剧的调控力度，全面清理今年以来的新开工项目，第三个则是央行和银监会出台的银行贷款窗口指导意见。其实，后面两个因素都是第一个因素的直接反应。这说明始于2003年7月由央行主导的金融调控手段效果不明显，中央政府迫不得已动用行政调控手段，以整治铁本事件入手铁腕治吏推动调控，“一刀切”意味着由“点刹”向“急刹”转变。正是在5月1日之后，沪深股市盘整格局风云突变，指数如同断线的风筝一样直线下跌，令包括机构投资者在内的广大投资者猝不及防，惊慌失措，导致目前的恐慌局面。
不过，“国九点”生不逢时并不意味着沪深股市走到今天的地步，管理层没有值得检讨的地方。
值得检讨的地方之一就是中小企业板推出的时机问题。在水皮的理解中，深圳推出中小企业板实际上就是恢复新股发行。而深圳因为在创业板上“偷鸡不成蚀把米”的缘故已经三年没有尝到新股的荤腥，深交所在新股发行上有着强烈的如饥似渴的冲动，在扩容上有着把失去的损失夺回来的不管不顾的欲望，水皮在5月18日的杂谈“中小企业板缘何屈居主板”中曾经发问，“证监会为什么会选择在这个时候公布国务院的批复呢？难道他们没有评估目前的大盘已经踏上了回调整理的跌势之途吗？”“新股发行会不会又一次成为失控的洪水猛兽？”尽管有这种担心，但是水皮依然觉得，深圳发行新股也会受到管理层的宏观调控，“新股发行不会因为深圳而失控，失控也不会因为深圳而发生。”现在看来，我们所有的担心都变成了现实，所有的期盼都化成了泡影，深圳的扩容一口气已经16家，而上海一点也没有谦让的意思，沪深两市展开了一轮血腥的扩容竞赛，全然不顾跌跌不休的大盘走势，完全是破罐子破摔的架势，一副“我死之后，管他洪水滔天”的德性。
宏观与微观同步共振，结果会把市场震塌，这肯定不是尚福林的心愿。
计划跟不上变化是正常的，可以理解的，如果跟不上变化还按部就班就是不正常的，不可理喻的。（水皮杂谈）
2004年4月30日，尚福林参加上海市政府组织的证券市场发展座谈会，三大证券报均在头版头条位置报道：“国九点”将会逐条得到落实。当天上证指数开盘1579点，收盘收在1595点。
对比1月30日和4月30日的上证指数，我们能够得到什么样的结论呢？我们只能得出一个结论，那就是指数从终点回到了起点。
这难道就是“国九点”的价值点数吗？
当然不是！因为即使算上4月7日上海指数盘中创下的高点1783点，上证指数的最高涨幅不过190点，10％多一点而已，如果“国九点”就值这么点指数，那么，“国九点”也就不成其为“国九点”了。
事实上，“国九点”颁布之后，水皮杂谈就在第一时间发表“将政策市进行到底”，指出“国九点”对于中国股市而言，是一个纲领性的文件，“一个具有历史转折意义的文件，中国股市的春天在2004年的寒冬悄然来临”（《解套》P33），“国务院的文件不是给广大投资者看的，并不仅仅因为文件的抬头是各省、自治区，直辖市人民政府、国务院各部委、各直属机构，也不仅仅因为‘国九点’对于投资而言并非意外惊喜，而是指这样的规格发文，实际上告诉我们大家，这已经列入宏观政策的范围，不再是证监会一家制定的股市政策”。在那个周末上版的证券市场周刊头条发表的也是水皮的学习体会，题目就是“30年牛市并非梦想”。尽管比较乐观，尽管比较兴奋，水皮还没有到发昏的地步，第二周，水皮杂谈又发表文章“前途是光明的，道路是曲折的”，提醒投资者，中国经济面临着投资过热的泡沫，中央金融工作会议的基调必定是银根收紧而不是宽松，“必须引起投资者注意的是周小川在央行会议上的措词；既要防止通货膨胀和金融风险，又要支持经济增长，防止经济出现大起大落，”“周小川的意思很明显，央行着力的是前者，后者要防止的不是‘大起’，而是‘大落’”。“因此，我们要有一颗红心，两手准备，要准备打持久战，更要准备打游击战，适度修正乐观预期，保持谨慎心态，解套为主，盈利为辅。”文章2月16日见报，当时上证指数1696点，正处在向高位进军的途中。
“国九点”的利好点数实际上就是被目前的宏观调控而冲销的，这种持续的冲销在4月30日之前一直保持相对的均衡。打破这种均衡的一个是第一季度高达52％的固定资产投资增幅，第二个是5月1日前后国务院方面骤然加剧的调控力度，全面清理今年以来的新开工项目，第三个则是央行和银监会出台的银行贷款窗口指导意见。其实，后面两个因素都是第一个因素的直接反应。这说明始于2003年7月由央行主导的金融调控手段效果不明显，中央政府迫不得已动用行政调控手段，以整治铁本事件入手铁腕治吏推动调控，“一刀切”意味着由“点刹”向“急刹”转变。正是在5月1日之后，沪深股市盘整格局风云突变，指数如同断线的风筝一样直线下跌，令包括机构投资者在内的广大投资者猝不及防，惊慌失措，导致目前的恐慌局面。
不过，“国九点”生不逢时并不意味着沪深股市走到今天的地步，管理层没有值得检讨的地方。
值得检讨的地方之一就是中小企业板推出的时机问题。在水皮的理解中，深圳推出中小企业板实际上就是恢复新股发行。而深圳因为在创业板上“偷鸡不成蚀把米”的缘故已经三年没有尝到新股的荤腥，深交所在新股发行上有着强烈的如饥似渴的冲动，在扩容上有着把失去的损失夺回来的不管不顾的欲望，水皮在5月18日的杂谈“中小企业板缘何屈居主板”中曾经发问，“证监会为什么会选择在这个时候公布国务院的批复呢？难道他们没有评估目前的大盘已经踏上了回调整理的跌势之途吗？”“新股发行会不会又一次成为失控的洪水猛兽？”尽管有这种担心，但是水皮依然觉得，深圳发行新股也会受到管理层的宏观调控，“新股发行不会因为深圳而失控，失控也不会因为深圳而发生。”现在看来，我们所有的担心都变成了现实，所有的期盼都化成了泡影，深圳的扩容一口气已经16家，而上海一点也没有谦让的意思，沪深两市展开了一轮血腥的扩容竞赛，全然不顾跌跌不休的大盘走势，完全是破罐子破摔的架势，一副“我死之后，管他洪水滔天”的德性。
宏观与微观同步共振，结果会把市场震塌，这肯定不是尚福林的心愿。
计划跟不上变化是正常的，可以理解的，如果跟不上变化还按部就班就是不正常的，不可理喻的。（水皮杂谈）