在经过短暂的价值发现行情后，目前可转债市场渐趋平稳，各品种市场价格似乎一步到位，那么转债市场今后是否会象其他债券市场一样陷入平淡呢？我们认为可转债市场后市仍有机会。
　　首先，股票市场不断走好为可转债市场提供向上空间。随着宏观经济快速增长、居民消费价格指数由负转正，市场升息的压力越来越大，固定收益类证券投资风险逐渐积累。作为衍生工具的可转债，其既可攻（获得与股票涨幅相近的价差收入）、又可守（获得稳定的固定收益）的投资价值为市场所认同。随着宏观经济的走好，股票市场长期上涨的趋势逐渐确立，转债的股权价值引导转债价格进一步上行。
　　其次，随着发行上市的步伐加快，可转债市场规模不断扩大、流动性得到改善。今年以来，一级市场转债品种热销，已有4家可转债成功发行。可转债二级市场上市规模也由去年底的70亿，扩大为目前的137.9亿元。二级市场日均成交量也由去年的几千万升至2.2亿。日前证监会也对可转债发行的规则做了相应的调整，将募集说明书的有效时间由3个月延长至6个月，并相应简化发行人所需公开披露的内容，大大地减少了可转债发行人的时间成本与发行成本，这将进一步促进更多的上市公司通过可转债的形式进行融资。
　　再次，投资者的不断增加为可转债市场提供了稳定的投资群体。从一季度基金组合也可以看出，各机构在回避利率风险积极调整债券投资组合的同时，已将可转债作为重要的投资品种纳入组合。投资群体的稳步扩大将利于转债市场的长远发展。
　　最后，发债主体基本面良好、部分公司有很高的成长性。投资可转债的关键在于：发债人业绩的成长性、可转债本身二级市场流动性、可转债市场价格与实际价值所之间价差空间。发债人业绩的成长性将决定其正股股价上涨空间，进而影响可转债的投资价值；个券的流动性将影响可转债二级市场实际的买入与卖出价格；与理论价值（或转换价值）的价差又决定了可转债的价格上涨的空间。当然受可转债市场流动性影响，目前投资可转债必须有良好心态，适当调低目标价位，提前获利了解。
　　综合上述条件，筛选的参考投资品种如下：机场转债：107.18的回售条款成为其价格回调的底线，而上海机场良好的基本面与成长性支撑机场转债进一步上行；
　　万科转债：深万科作为大盘蓝筹股，公司管理规范运作透明、品牌认同度高，在各地销售情况良好，为刺激转股，公司2003年推出了大比例送配方案，而转股价届时随之的下调将增加可转债的投资价值；
　　钢钒转债：钢铁产品价格2003年将呈现前高后低的态势，预计新钢钒净利润将略高于2002年，按130元上限计算其正股价所对应的市盈率也仅15倍左右，且目前转债价格相对转化价值折价在10％左右，上升空间较大；
　　民生转债：由于民生转债特殊的赎回条款，使得民生转债在进入转股期后有半年的时间券价不受赎回上限限制，加上民生银行基本面良好支撑股价上扬，因此民生转债价格突破130元的可性较大，且目前券价的折价率也较高，民生转债具有一定投资价值。
长城证券 贺涛