随着央行房贷新政策的出台，市场震动巨大，地产行业上市公司股价应声大幅下挫。我们认为政策的目的是为了打击房地产投机，抑止过快上涨的房价，使房地产市场健康发展。政策对地产公司的影响因各公司所属区域及公司本身情况都有所不同，无须过分悲观。具体到北京房地产市场，我们认为北京的房地产市场有旺盛的消费需求支持，市场投机情况并不严重，不会因为央行新政而变得低迷，只会更加稳健成熟，而北京地产公司目前具有较好的投资机会。
　　消费需求持续旺盛
　　总体来看，我们认为北京的地产市场还是比较健康的，而且未来几年的消费需求还将保持较旺盛的局面。
　　首先北京的城市化速度较快，根据北京市的“十五”规划，到2005年，全市城市化水平达到75%，郊区城市化水平达到45%。到2010年，北京城市化水平进一步提高，郊区基本实现城市化。城市化必将带来城市人口的增加和对商品房的需求，这不会因房贷利率小幅提高而逆转。
　　其次，北京的人口增长和人均住房面积的提高也是需求的重要因素。2004年底北京人口已达到了1492.7万人，按规划，到2020年北京市总人口规模控制在1800万人左右，年均增长率约为1.2%－1.4%，每年新增人口大概是18－20万。目前北京城镇居民人均居住面积约为19平方米。按照北京市提出的目标，到2008年北京市城镇居民的人均住房使用面积要达到25平方米。截至2004年末北京市实有住宅面积约2.6亿建筑平方米。到2008年若达到目标，北京市的住房总面积至少需要3.6亿建筑平方米。2005到2008年需要新增1亿平方米，平均每年需要增加2500万平方米。
　　另外，在加入世贸以后，大型跨国公司均加快了进入我国的步伐，其中大量公司在北京设置总部，购置高档写字楼，这种需求在未来几年还将保持稳定的增长。
　　奥运利好影响巨大
　　申奥成功为北京带来了加速国际化的机遇，同时也促进北京的城市基础设施建设和城市总体综合环境的改善。为了举办2008年奥运会，北京将投资2800亿元人民币用于基础设施建设，重点建设142个项目，以全力缩短与国外同等地位大城市的差距。
　　从历届尤其是近三十年来举办奥运会的城市所发生的翻天覆地的变化来看，举办奥运会必将使北京的城市面貌焕然一新，未来数年内，北京基础设施的开发力度还将继续加强。搭上奥运的顺风车，北京市的土地价值和房产价值将得到全面的提升。奥运促进北京国际化水平的提升，将进一步加大北京对世界的吸引力和竞争力，增加北京与世界的交流和往来，也将大大增加对商业房地产的需求。
　　另外还有一个值得特别关注的因素，因为北京将举办奥运会，所以2008年将限制市区内的土建工程，北京的各地产公司都需赶在2008年前完成项目工程，而有住房购买需求的市民也需要赶在市场暂停之前买到房子。这使得2008年以前这三年时间将成为北京的建设高峰和房地产业的景气高峰。
　　短期北京房市供应紧张
　　由于宏观调控和土地政策的变化，北京房地产市场近期的供给已经受到较大的影响。2004年开始的土地管理体制的变化和土地政策的调整缩紧了土地的供应。当年北京新开发的施工面积呈负增长，根据北京市统计局的统计，2004年北京市新开工的施工面积为3054.3万平方米，比上年减少了11％。根据2004年施工面积中住宅占的总面积计算，2004年北京市新开工的住宅施工面积仅为2078.5万平方米，小于2004年住房的销售面积。一般新开工住宅在1－2年内就可进入销售环节，可以预期北京市2005年－2006年的住房供应将出现一定缺口。
　　从北京的房价来看，北京房市在过去五年里一直处于调整期，2004年北京房地产的价格开始止跌回升，但升幅仅和全国平均升幅同步。
　　综上所述，虽然近期央行取消住宅贷款的优惠政策，对地产上市公司短期股价影响较大，但从长远看，我们认为北京市房地产市场目前正处于一个上升周期的开始。在短期内，北京房地产市场还将可能出现供不应求的短缺局面，北京的房地产公司将从中受益。