面对持续下跌的中国股市，市场各方正在展开极为激烈的争论。而对于广大中小投资者而言，最为迫切的仍然是要认清当前股市所处的历史背景。
　　曾几何时，“价值投资”被认为是中国股市正本清源的划时代标志。但是，基金重仓股轮番暴跌却基本宣告了“价值投资”大旗的倒下。近两年好不容易被机构投资者构筑起来的投资理念显得如此脆弱，市场的核心投资价值究竟在哪儿呢？这个问题的答案无疑也是当前整个市场估值体系混乱的根源所在。
　　首先，供求关系是导致股票上涨或下跌的最直接因素。而上市公司整体缺乏诚信，普遍不重视公司的治理结构恐怕是此轮暴跌的最根本原因。
　　面对这样的市场环境，管理层现在的基础制度建设，确实是证券市场正本清源的有利举措，从长期来看，必将对影响市场的深层次因素起到良性触动作用。对于投资者来说，对当前的政策环境一定要有充分的认识，整体上来看，宏观调控仍处于观察期，汇率政策正处于敏感期，所以市场仍会处于时间相对较长的震荡寻底期。
　　再来看看技术面，上周连续三根小阴线、连创新低，昨日的缩量小阳线应该属于抛压非常轻的情况下的弱势反弹，仍然明显受制于均线系统的压力。盘面所显示出来的超跌股炒作难以点燃场外增量资金的做多热情，后市继续反复探底的可能性较大。
　　目前，不确定性已经成为股市环境的常态，这样的状况若不改变，超跌股反弹完毕之后，新一轮的下跌恐怕难以避免。 
□ 李刚 　 北京晨报 江南证券