本栏周二重点点评的长城股份最高上涨7.81%，弱市中带动杭钢钢股份、武钢股份、宝钢、鞍钢新轧、大连金牛等超跌低价钢铁股放量反弹，成为周三盘中难得的少数亮点。不过在次新股、煤炭股大幅杀跌推动下， 
 
周三大盘中阴调整向下，并且创出1035.71点的近8年来的新低，股指直逼千点的形势似乎又严峻起来。那么，凯恩股份、成霖股份、兔宝宝、中材国际等一批次新股缘何要大幅领跌市场？其中又透露出哪些实战含义呢？ 

　　综合分析次新股大幅杀跌主要有两大原因造成：第一，高价发行的成霖股份快速跌破发行价成为引发次新股大跌的最直接导火索。成霖股份周二上市首日涨幅仅2.79%，创下新股询价制度实行以来的最低记录，这种情况的出现绝非偶然，是多方面因素共同作用的结果。1、8.60元的发行价格偏高，股权分置试点引发的中高价绩优股跳水潮显示业绩、市盈率不再是支撑股价抗跌的主要因素，公司以传统业绩为标尺确立的发行价格自然对股价走势失去支撑意义，这实际上是前期基金绩优的重仓股轮番杀跌的一种延续。2、公司产品95%出口较容易受到汇率变动影响，在人民币升值预期下，看一看中集集团、振华港机等品种“雪崩”式暴跌，向下跌破发行价是非常自然的市场选择。 3、由于两市平均股价已经在5.00元以下，市场低迷导致承接盘严重不足，市场如果继续低迷，估计将会有更多的次新股未来会跌破发行价。

　　成霖股份快速跌破发行价的低迷走势直接导致中小板和主板次新股的下跌，对市场人气产生较大打击，进而推动股指稳步下跌。这种走势提醒我们，在股权分置的大背景下，市场未来如何承接非流通股流通所带来的市值增量就成为能否稳妥解决股权分置的重要因素。在该供求关系预期不明的背景下，任何妄图以市盈率、业绩水平水平进行分析，又或者同美国等国外发达资本主义历次股灾进行对比论证，实际上是毫无意义。中国股市有无投资价值，今明两年内底部最终会在哪里出现，事实上都将取决于股权分置试点的政策如何演化。对此投资者要有非常清醒的认识，在相关政策没有任何实质性改变之前，投资者最好作好持久战的心理准备，任何妄言大牛市即将产生的言论，都只能是一种不切实际的美好愿望。

　　第二，强势次新股补跌产生的同步下跌共振效应是推动大盘中阴下跌的重要原因之一。次新股作为市场重要的人气指标性群体，对市场强弱和板块的联动性反应都较为敏感，成霖股份疲软走势对兔宝宝、凯恩股份等强势品种产生了不良预期和杀跌示范效应。而凯恩股份的跌停和兔宝宝的大跌，又进一步放大了次新股的大幅杀跌效应，引发中小板和主板次新股轮番杀跌向下，中小板成为次新股杀跌的主力军。客观分析，中小板次新股股价明显高于两市平均股价，由于一些品种在经过送、转股本扩张之后，流通盘已经完全同主板接轨，成霖股份甚至流通盘在5000万之上，反映出中小板已经逐步主板化，股价中枢向主板靠拢是早晚的事。

　　部分空头选择次新股打压股指向下，在客观上不得不承认有其合理性，而且次新股的大幅杀跌同煤炭板块的大跌相互呼应，从而大大增强了打压大盘的杀跌效果。不过，如果联系到中国联通、长江电力、中国石化等超级蓝筹的放量异动，次新股大幅杀跌除了打压股指，以及反映出对政策持续不作为的某种失望情绪的宣泄之外，更多的也是多空双方在千点之上激烈争夺的结果。种种迹象显示，不论千点能否形成底部，阻止股指进一步下跌，但有一点可以肯定，多空争夺和反争夺的斗争将会进一步全面升级。因此对于近期低价超跌股群体如果出现大面积的涨停，又或者某一中高价群体如果出现大范围跌停状况，投资者均应作好心理准备。