周四点题

随着股指逼近千点关口，周四下午成交量开始放大，无论是否跌破千点大关，短线可能存在超跌反弹的机会，但整个市场股价结构调整还没有结束，股权分置改革对整个市场价值投资理念的影响还没结束，在市场预期没有明确、增量资金没有入市之前，市场的弱势格局还难以改观。随着神华集团在香港高价招股、随着金牛能源股权登记，低价超跌的煤炭股值得关注。

背景分析

视点之一：千点关口成交量放大显示短线存在一次超跌反弹机会，但整个市场的弱势格局难以改观。
随着周四下午股指逼近千点大关，市场成交量开始明显放大，沪深两市成交都创下三周来的新高，特别是下午成交量放大明显。从技术的角度来看，随着股指快速下跌，短线无论是否跌破千点大关，都存在一次超跌反弹的机会，这也给一些短线资金抢超跌反弹带来机会。但整个市场的弱势格局短期内都难以改观。大盘要重现强势，稳定市场预期与引入增量资金两者缺一不可。成交量的放大仍然是判断行情强弱的重要指标，如上海市场日成交在100亿元以上，没有明显放量之前仍应保持谨慎。
目前市场的弱势格局仍非常清晰，随着基金等机构投资者筹码的松动，市场再度陷入杀跌的境地中。股权分置改革对整个市场价值投资理念产生了明显冲击，一些高市净率个股面临较大的补跌风险，随着第一高价股苏宁电器跌停，前期一直抗跌的中高价蓝筹股补跌仍将对市场带来较大的压力。由于旧的股价结构调整还没有结束、新的价值投资理念还没有形成，市场仍处在探底的过程中，股权分置改革的进展仍影响到整个行情的发展，目前首批股权分置改革试点股将在下周展开网络投票，投票结果将直接关系到后续整个改革的步伐，包括第二批试点的推出，因此在结果出台之前市场的观望心态明显。
核心蓝筹股的稳定是大盘稳定的基础，周二和周三早盘中国石化、宝钢股份等核心蓝筹都曾经有主动放量拉升，包括上周中国联通也曾出现过一次放量走强，但这些指标股的护盘效果并不理想，相反其大幅拉升反而带来更大的压力，中国石化还在周四创出新低，其他二线蓝筹更是形成连续创新低的走势，短线来看只有核心蓝筹品种如中国石化等品种形成明显的止跌现象，才能扭转整个市场重心的不断下降。目前市场正进入一个艰难的结构性调整期，从超跌反弹的角度来看，蓝筹股的超跌反弹仍将市场的重点，其中前期跌幅巨大的煤炭等蓝筹股不妨关注。

视点之二：随着神华集团在香港高价招股、随着金牛能源股权登记，低价超跌的煤炭股值得关注。
6月2日国内最大的煤炭生产企业之一神华能源开始在香港发行30.63亿股H股，招股价为7.25-9.25港元，发行结束后将于6月15日在香港联交所主板挂牌交易。目前该股的发行市盈率介于9.2-11.7倍，该股的高价招股将给整个煤炭板块带来明显的比价效应，其中目前兖州煤业H股市盈率约在7-8倍之间，同时该股H股复权后的价格已经高于A股的价格，显示出近期A股市场煤炭股的下跌处于恐慌性状态中。另外，我们注意到，近期几家首批股权分置试点股在股权登记日之前均出现抢盘现象，同样周五将是金牛能源的股权登记日，该股能否带动超跌煤炭股反弹值得关注。
煤炭能源作为不可再生资源，其市场估值值得斟酌。近几个交易日以来国际原油价格继续大幅上涨，其中纽约原油期货价格连续两个交易日大涨超过2美元，达到54.6美元/桶，再度逼近今年的新高。原油价格的上涨显示出全球能源紧缺的局面仍相当突出。从国内来看，4月份炭价格较上月上升1.4%，同比则上升28.2%，随着5月份煤电价格联动，整个煤炭价格在目前电力能源紧张的情况下仍有上涨空间，而从神华能源的招股公告表示未来两三年内煤炭价格仍将处在历史高位。尽管从业绩的角度来看，目前煤炭板块存在着一些利空因素，比如征收煤炭价格调节基金、降低煤炭出口退税比例、上调煤炭资源税标准等等，但从整个煤炭价格的上涨来看，煤炭资源税每吨上调1-3元对于煤炭股的业绩影响微乎其微，因此煤炭股在前期连续大幅下跌、短线明显超跌的情况下，其超跌反弹机会值得关注。目前多家煤炭股显现出技术指标明显超跌的形态，其中600395盘江股份作为一家基本面突出而目前股价、流通市值和市净率在煤炭股中最低的品种，短线超跌反弹潜力值得关注，公司是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司，产量占该省国有重点煤矿产量的40%左右，资源垄断优势十分明显，而公司募集资金项目正在陆续产生效益，其中投资2.2亿元收购的盘北选煤厂去年投产就实现盈利，而投资2.4亿元的火铺矸石电厂项目是国家发改委批准的“双加”工程项目，享受免交5年所得税的优惠政策，投产后年增加税后利润3543万元，同时公司在2001年至2010年期间减按15%税率缴纳企业所得税，政策优势相当明显。当然，周五是金牛能源的股权登记日，该股的表现也值得关注。