万国投资分析报告：铜价暴涨催生低价有色金属蓝筹率先突破
周一点题
大盘跌破千点大关激发基金蓝筹奋力反弹，中集集团的涨停推动蓝筹股全线探底回升，前期超跌的蓝筹股有望继续成为推动大盘走强的重要动力。随着伦敦期铜价格再度逼近历史最高价，周一沪铜各主力合约几乎全线涨停，前期连续超跌的低价有色金属股有望成为蓝筹股重新崛起的有效突破口，对一些有资源优势的有色金属股可重点关注。
背景分析
视点之一：中集集团的涨停有望激发蓝筹股价值的重新发掘，大盘短线有望在蓝筹股推动下继续反弹。
周一大盘在跌破千点大关后形成报复性反弹，蓝筹股成为推动大盘反弹的主力军。日前尚福林主席出席第29次基金业联席会议时指出，基金业是推动我国资本市场稳定发展的主导力量，在证券市场发展的关键时期基金业要统一认识、积极进取，以高度的责任感和强烈的使命感推动基金业健康稳步快速发展，发挥在证券市场中的重要作用。在政策感召下前期连续大幅下跌的基金重仓股开始放量反弹，其中上周五就有明显探底回升的中集集团、中远航运、烟台万华、振华港机等周一继续走高，中集集团尾盘涨停更是刺激整个基金重仓蓝筹股出现全线大反击。
从周一的走势来看超跌反弹的性质仍非常明显，虽然下午反弹中成交量是上午的2倍左右，但全天两市成交仅90亿元，绝大多数投资者仍处在观望中，跌破千点大关使更多的投资者更加谨慎。短线来看，基金重仓的蓝筹股仍有可能继续展开大举反攻，从而推动股指形成一波短线逼空行情，但如果没有成交量的显著放大，市场仍将会再度回到1000点附近反复。目前股权分置改革的进展仍在很大程度上影响到整个行情的发展，本周首批四家试点股的最终投票结果仍将影响到市场投资主力对市场的判断，因此在此之前市场仍可能出现部分存量资金自救、而增量资金观望的状况。同时，对于主流蓝筹的走强来看，仍应该看作是超跌反弹的性质，由于股权分置改革将改变整个市场的价值投资理念和投资取向，高市净率的主流蓝筹在周期性行业景气滑坡的情况下，未来很难走出持续走强的走势，因此在目前市场相对低迷的情况下这些蓝筹股的反弹高度可能相对有限。当然，在整个蓝筹股中也应该区别对待，一些拥有资源的蓝筹股仍值得重估，特别是像有色金属等不可再生资源，而有色金属股前期一直领先于蓝筹股下跌，目前绝对价格都不高，同时有色金属价格却一直处在历史最高价附近，对低价超跌的有色金属股可重点关注。
视点之二：周一沪铜各主力合约几乎全线涨停，前期连续超跌的低价有色金属股有望成为蓝筹股重新崛起的有效突破口，对一些有资源优势的有色金属股可重点关注。
上周五伦敦期铜跳涨3%，大涨96美元至每吨3270美元，逼近历史最高价，随后本周一沪铜大幅高开，尾盘各主力合约几乎全线涨停，其中成交最为活跃的八月合约（三月期铜）报32510元/吨，较上周五收盘上涨1320元，而六月合约的价格达到34870元/吨，已接近35000元/吨。从整个今年伦敦期铜的价格走向来看，就在5月12日LME期铜出现了继去年10月13日以来的第四次大幅跳水行情，但随后又像以往三次那样跳水之后快速调头向上，并且接近历史新高。铜价的大幅波动源于全球铜库存的不断减少，上周五LME铜库存进一步减少950吨至42275吨，为1974年7月以来最低，铜库存的持续减少成为推动铜价持续走牛的主要原因。
尽管国际和国内铜价持续维持在历史最高位，但有色金属股却随着大盘的不断下跌形成持续走低，这种背离孕育的超跌反弹机会有望随着蓝筹股的重新崛起而受到市场的关注。事实上自去年下半年以来有色金属股就领先于大盘蓝筹股连续走弱，不少有色金属步入低价超跌股行列；与此同时有色金属股的业绩却增长非常突出，特别是一些资源优势明显的有色金属股业绩增长较大，包括一些刚刚投产矿产资源开发的公司如铜都铜业、云南铜业、宏达股份等净利润同比增长都在50%以上。如果从蓝筹股的价值发掘来看，这些连续下跌的个股随着业绩的快速增长，市盈率和市净率在不断降低，投资价值逐步浮出水面；而如果从资产重估的角度来看，有色金属矿产资源的不可再生性决定了这些有色金属股重估增值潜力相当突出，因此短线超跌反弹的同时，有色金属股具备长线投资的机会。以000630铜都铜业来看，公司总投资超过16亿元的冬瓜山铜矿去年10月投产，该铜矿地质总储量为10218万吨，铜金属储量104.68万吨，占安徽省40%，投产后公司铜矿自给率由原来的20%迅速提高到40%；同时随着铜价的持续上涨，公司表示今年上半年业绩预增50%以上，以此计算目前该股动态市盈率仅7倍左右，市净率仅1.1倍，像这种处在历史底部的低价有色金属股值得关注，类似的如云南铜业，公司季报表示大红山铜矿二期开发项目已经全部完成并投入生产，这进一步提高了公司的铜矿自给能力，同时公司表示上半年业绩有望预增50%以上，而象绝对价格最低的内蒙宏峰等则可短线关注。
短线买卖参考 2005-06-06
周一大盘惯性低开之后顺势探低，并在11点过后创出了998点的本轮调整新
低，正当大多数投资认为股指在击穿千点之后会有加速下跌行情之时，大盘却
在中集集团愈走愈强的带动下反身上攻，尤其是临近收盘，前期重挫的二线蓝
筹股全面飙升，最终大盘分别以最高点1034.38和2729.20点报收，涨幅达2.05%
和3.89%，成交金额53亿和36亿，同比均放大近一成，总体表现为探底之后的强
劲上扬走势。周一大盘以千点为分水岭，在股指击破1000点整数大关之前，基
本上是震荡下跌的格局，但空方真的击破1000点之后反而变得没有方向，相反
多头却在蓝筹股全面展开报复性反弹的带动下积压两个月的能量全面得到释放
，最终两市涨停的个股达到七家，大智慧指数排行功能显示高价板块、基金重
仓板块、交通设施板块等机构重仓持有、且能够拉动市场人气的群体位列所有
板块的涨幅前列，尤其是中集集团的放量涨停对周一大盘的上涨功不可没，该
股自从除权之后由16元上方一路下跌至9元附近，短线跌幅接近40%，受其拖累
，上港集箱、振华港机等一大批核心资产股成为近阶段的重灾区，多方周一有
效的通过拉升中集集团起到的良好效果。但不能以周一单日的中阳就断定，股
指已经进入反转行情，正如笔者历来强调的那样，一波较大级别的上扬行情在
启动初期的三个交易日中，至少应该能够出现两根实体较长的阳线，而且最好
是阳线的实体能够呈加大的状态，周一20多点的阳线实体以及50多亿的成交量
给多头留下了比较好的发挥空间，目前政策面毫无疑问对多头有利，而市场的
市盈率、市净率等指标也已处在具有投资价值的区域，也可以理解为基本面同
样支持大盘走出一波有力度的上扬，相对来说，目前可能略为欠缺的就是资金
面，但是想必投资者都明白，市场并不缺乏资金，只要看看国债指数这一年多
来的走势就可以发现外围资金相当充沛，关键是股市迟迟没有形成财富效应，
一个没有赚钱机会的市场当然无法获得增量的资金，但如果股市走强，赚钱效
应发挥作用，相信资金面并不会拖股市走强的后腿。相反，外围热钱一旦流入
，可能会对大盘产生推波助澜的作用。就技术面而言，目前首先需要确定的是1000
点是否已经有效守住，这需要看接下来的几个交易日股指的表现；其次如果是
一波中级别甚至大级别的行情，那么短线多方必须一鼓作气在未来的两天里继
续能够再收出一根中阳甚至长阳。整体来看，笔者认为目前市场尚处在乍暖还
寒的季节。无论是过于悲观或者过于乐观似乎都没有太大必要，仓重的投资者
可以静观市场的变化，仓轻的投资者则可考虑在盘中震荡的时候逢低吸纳，在
周末几家股权分置试点方案消息明朗之前，大盘很有可能会是宽幅震荡筑底的
走势。
潜力股追踪 2005-06-06
铜都铜业（000630）：上周五伦敦期铜大涨5%，再度逼近历史最高位，带
动周一沪铜期货价格全线涨停，一些有资源优势的铜类个股面临价值重估。公
司总投资超过16亿元的冬瓜山铜矿去年10月投产，该铜矿地质总储量为10218万
吨，铜金属储量104.68万吨，占安徽省40%，投产后公司铜矿自给率由原来的20%
迅速提高到40%；同时随着铜价的持续上涨，公司表示今年上半年业绩预增50%
以上，以此计算目前该股动态市盈率仅7倍左右，市净率仅1.1倍，短线该股有
望在历史底部放量崛起，关注。
云南铜业（000878）：我国第三大铜冶炼和铜加工企业，国内市场占有率
在12%左右，公司地处资源丰富的云贵地区，拥有的大红山铜矿储量十分丰富，
经估算可利用的资源潜在价值大于117亿元，这尚未包括远景储量及表外矿石量
。公司季报表示大红山铜矿二期开发项目已经全部完成并投入生产，进一步提
高了公司的铜矿自给能力，公司上半年业绩有望预增50%以上。该股在三家铜类
个股中绝对价格最低，周一该股在历史最低位形成单针探底走高，短线强势值
得关注。
内蒙宏峰（000594）：公司是我国北方大型有色金属矿产企业之一，旗下
的赤峰市白音诺尔铅锌矿储量丰厚，去年公司共出售锌35835吨、铅5193吨、铅
锭6348吨、黄金63公斤、阳极泥10521公斤，铅锌价格的大幅上涨使公司去年实
现净利润同比增长767.74%，而今年有色金属价格仍处于历史最高位，公司业绩
复苏值得期待。同时去年公司展开资产重组，介入公路收费经营权和房地产开
发，特别是公司收购的四家房地产公司合并报表使公司预收帐款猛增到19249.69
万元，一旦该预收房款结算将使公司业绩迅速增长。目前该股绝对价格和流通
市值在有色金属板块中偏低，短线该股在历史底部酝酿超跌反弹，密切关注。
华联超市（600825）：公司作为国内连锁超市业的龙头企业之一，2002年
就拥有直营及加盟店高达1200家，经过近两年的快速发展，在华东地区的规模
和品牌优势进一步突出，经营业绩保持稳定增长，公司强大的连锁网点和品牌
等无形资产即使从价值重估和国际并购的角度来看，都具有较大的机会。该股
在2004年增发后从15元左右一路走低，一年来最大跌幅达到70%，5月9日该股公
布年报和季报后股价在每股净资产4.61元处获得支撑，并形成小幅震荡走高；
季报显示10家基金合计持有该股流通盘37.24%，作为一家基金重仓套牢的超跌
股，近期盘中明显有放量买盘推动，有望随基金重仓股反弹，继续关注。
华东科技（000727）：公司基本面突出，近年来成功实现了向信息产业的
转型，通过与国际巨头合资近十家公司完成了在彩显领域的全产业布局，成为
国内唯一一家同时拥有彩色TFT和单色TN、STN液晶显示屏和模板生产制造的公
司；其中与飞利浦合资的华飞彩显2003年实现净利润高达1.7亿元，2004年则达
到2.63亿元，，这些合资公司的巨额投资收益一般要在年报中才能体现出来，
因此尽管该股季报出现亏损导致前期连续爆跌并跌破每股净资产，但公司的资
产和价值都有待重估。季报显示上海市房屋维修资金管理中心重仓持有1671.57
万股，作为一家机构严重套牢的品种，短线主力自救值得关注。
盘江股份（600395）：西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司，产
量占该省国有重点煤矿产量的40%左右，资源垄断优势十分明显。与铁路大动脉
直接相连，交通便利，是西南重工业主要的能源供应商。公司募集资金项目正
在陆续产生效益，其中投资2.2亿元收购的盘北选煤厂去年投产就实现盈利，而
投资2.4亿元的火铺矸石电厂项目是国家发改委批准的"双加"工程项目，享受免
交5年所得税的优惠政策，投产后年增加税后利润3543万元，同时公司在2001年
至2010年期间减按15%税率缴纳企业所得税，政策优势相当明显。该股近期随煤
炭股大幅下跌，目前股价、流通市值和市净率在煤炭股中最低，短线有望形成
超跌反弹。
青山纸业（600103）：去年公司联合博汇纸业等四家公司对牛皮箱纸板反
倾销申诉，日前商务部表示从6月1日开始将对牛皮箱纸板正式展开反倾销，公
司是国内最大的纸板类制纸商之一，反倾销获胜将对公司带来重大利好。另外
，随着国际纸浆价格今年来连续下降，公司效益正在好转，而2002年来公司加
大林业资源投资，其160万亩造纸原料林基地项目被列入全国林纸一体化国债资
金项目，其后备林业资源重估增值潜力巨大。该股股权相当分散，第一大股东
持股仅10%左右，流通盘所占比重达到60%以上，目前股价跌破每股净资产更带
来标购概念。该股历史跌幅巨大，短线在历史底部形成放量崛起，关注。
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