在政策利好预期的推动下，天士力、现代制药、华海药业、九芝堂等诸多医药股似乎摆脱了前期医药产品降价所带来的阴影，但是，由于救市政策难以改变医药产品降价的趋势，在大盘全线飘红、二十几只股票以涨停开盘、大盘整体上涨８．２１％的情况下，医药板块只上涨了７．２５％，弱于整个大盘，在行业板块中处于弱势。
药价重心下移预期不佳６月８日，来自发改委的消息称，新一轮的药品降价正在酝酿之中，将择机出台。这次降价将尽量挤压药品从出厂到患者手中的中间环节的泡沫，这样既保障医药企业合理利润，又让老百姓得到更多实惠。
这是近期围绕医药股的最大新闻。据中国医药商业协会副会长朱长浩透露本次降价将涉及１６种抗生素和６种新进医保目录的药品降幅平均高达６０％以上其中个别品种的降幅将达到９３％。如果该降价方案被通过那么将是历次药品降价幅度最高的一次。这可能与去年５月的国家发改委大幅降低部分抗感染类药品价格有关，那一次平均降幅达３０％，最高降幅达５６％。不过，也有业内研究报告称，由于近年来持续的药品价格下调使得多数企业徘徊在盈利与亏损的边缘，所以，此次药品价格下调的信息引起了各大宗原材料药、抗生素药等企业的强烈反应，因此，最终的调价幅度大致在１５％至３０％之间。
不管怎样，“让老百姓看得起病”的承诺已使得此次药品价格下降几成事实，目前搏弈的只不过是下调的药品品种以及下调的幅度问题。而无论是怎样的调价，必然会对上市公司的业绩造成极大的伤害，比如说鲁抗医药在２００４年年报中就称由于受“降低二十四种抗感染药品零售价格”等国家陆续出台的限售限价政策影响，公司产品销售价格持续低迷，由此造成了公司全年降价损失达到１．２亿元，而该公司２００４年主营业务利润也不过只有１．２２亿元，如此不难看出，药品价格调整的确给整个医药股带来了不佳的预期。
抗生素厂家影响大从相关业内人士的研究报告中，我们不难看出，此次药价调整是全行业范围内的价格调整，既下调低端产品价格也下调高端产品价格，既下调国产药品价格也下调国外药品价格，既下调抗生素价格也下调化学药和中成药的价格，也就是说，此次价格调整的范围远远强于以往任何一次的价格调整。
同时，在具体政策上，可能先从抗生素开始，然后再推及到其他中成药等品种中，如此不难看出，此次药品价格调整对医药行业又将是一个严峻的考验，部分本已徘徊在亏损与盈利边缘的药业股极有可能滑入到亏损甚至是严重亏损的地步。
如此看来，医药产品价格调整动了医药股的奶酪，因为降低了医药股的盈利能力，理论上，对于那些抗生素药上市公司以及盈利能力一般的上市公司冲击最大，二级市场股价也应该跌幅最大。但事实上，近期受到药价下降影响而出现股价走势大幅波动的品种居然大多是行业内盈利能力极佳的个股，而且均是基金重仓股，华海药业、恒瑞医药、现代制药、天士力等均如此，相反，华北制药、鲁抗医药、新华制药等大宗抗生素以及普药生产的上市公司的二级市场股价反而没有太大的反应。
就公司影响而言，结合前期公布的《药品差比价规定（暂行）》，相关原料药和制剂药厂商毛利率下滑在所难免。按２００５年一季度收入推算，抗生素占比较大的公司有：ａ、６００４２０现代制药，抗生素系列占主营收入的４８％；ｂ、６００７８９鲁抗医药，抗生素系列占主营收入的４４％；ｃ、６００８２１华北制药，抗生素系列占主营收入的４２％，其中头孢系列占主营收入的１２％；ｄ、６００２７６恒瑞医药，抗生素系列占主营收入的２６％。此外，干扰素和胸腺肽也被列入降价名单，北生药业相关产品占主营收入的２７％左右，降价的负面影响较明显。
但有部分医药股受降价影响会较小：１、未纳入招标体系，且毛利率较为合理的品种，如中药饮片，代表企业为康美药业；２、主打品种为独家或者少数几家生产的品种，这些品种降价的可能较小，企业盈利也较有保障。如中药绝密品种企业片仔癀、云南白药；３、主要面向ＯＴＣ市场的药企，不受国家调价影响，这部分企业主要为中药股，包括东阿阿胶、同仁堂等；４、部分出口导向型企业，如海正药业；５、通过持续技术进步取得成本优势，从而化解价格下降压力的企业，如天药股份。
“跑马圈地”让位“内部整合”就医药类公司而言，目前药品降价的风波信息中已折射出行业发展是不均衡的，比如说产品较为独特的中药企业由于具有独特的产品定价能力，药品价格调整影响力并不大，而且也不会受到行业恶性竞争的影响。再比如说特色原料药相对游离于国内市场和政策背景，他们的经营效益更多地取决于国际市场的竞争态势。只有那些基于国内市场销售的化学药企业则不得不更多的承担国内政策风险与竞争压力。
医药的降价将力促医药企业“跑马圈地”让位“内部整合”，即把全面整合内部资源、提升竞争力成为医药企业的战略重点。首先，管理整合必不可少。东盛集团在收购潜江制药之后，基本实现了建立包括处方药、非处方药和保健品的完整产品线的战略目标。后续整合集中在建立统一的研发平台、人力资源系统，将各子公司采购、生产和销售纳入集团管理系统并进行流程再造等方面。
有业内人士预测，当下一次医药企业并购重组浪潮到来的时候，无论是国内药企之间的重组，还是借助外资力量，获得新药研发能力都将成为其核心驱动因素。（记者 潘霓）
□ 秦洪 江苏天鼎 证券日报
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