周三，沪深股市在消息面催化作用下，大盘以异乎寻常的方式井喷上行，特别是指标股中国石化的涨停催生市场人气进一步达到亢奋，两市出现了久违的全线上涨的景象。
　　但是，这种"万山红遍"的景象究竟能持续多久，却让人怀疑。毕竟，此前大盘持续下跌的根源并未得到有效解决，宏观调控的力度在逐渐加大，2005年上市公司业绩平均水平将下滑的预期越来越强，估值体系的混乱更是加大了市场的恐慌情绪。另外，我国正在进入加息周期的判断也给股市的回暖增添了阻力。
　　最重要的是，全流通试点逐步推进之后对市场的负面影响到底有多大，目前根本无法判断。这些因素交织在一起，让市场各方参与主体无法对股市走大牛市有信心。
　　最新一轮的下跌行情从时间上看，始自于4月13日，而根源则是当日"证 监会负责人明确表示解决股权分置试点条件已经具备"的一则消息，随后在4家试点方案的冲击下，基金经理对市场估值体系一度产生迷茫，逐渐加大了出货的力度。目前这4家试点方案的表决结果尚未出来，管理层虽然看到以送股为主的试点方案存在种种缺陷，出台了回购方面的政策法规，但是这项政策究竟能在"铁公鸡式"的上市公司中得到多大的推广，很值得怀疑。
　　再从传言中的600亿元救市资金即将入市的消息来看，它目前不过仍是"水中月"而已。就算它真的能够得到落实，恐怕在数量上也不足以救市。按目前9000亿元的市值来算，平准资金要能够救市，必须得规模达倒2000亿元。因此，可以说这600亿元资金是无法纠正目前试点扩容所引起的估值体系的紊乱。至于其它所谓"允许基金公司用资本金买基金""鼓励QFII等增量资金入市""新批基金以股票型基金为主""取消红利税"等利好传言，显然都不足以对当前市场起到决定性的作用。
　　再从昨日的盘面来看，虽然普涨明显，但还是有一些相关背景的。比如近日，纽约7月期油一度涨到每桶55.55美元，创下6个星期新高，极大刺激了香港石油股连日走强，为昨日中国石化的涨停带来了强劲的动力。此外，近期国内商品期货市场铜、燃料油、天然橡胶等全线上扬，也对相关的股票上涨形成了一定的促动。从这一点来看，还是应立足于相关的行业分析，以谨慎的态度来看待近期股市的井喷。
　　何况，像昨日这种井喷式行情，带有明显的欺骗性。因为在上证指数从1100点跌至1000点的过程中，许多股票都下跌了20%-30%，然而，最近上证指数在两三天之内就从1000点迅速返回至1100点，而所有的股票最多就只能够上涨10%。如果今日上证指数出现震荡甚至回调，许多股票也要同步出现下跌，甚至比上证指数的跌幅还要大。因此，建议投资者在操作上还是谨慎为好，不要因为一时的兴奋而将以往的痛楚丢到九霄云外。
　　 
□ 余凯 　 每日经济新闻