股权分置改革有两方面的预期是投资者最关注，对股市的影响也最大的：一是股改的进展，一是补偿预期。以6月下旬证监会主席尚福林在国务院新闻发布会上的讲话为标志，管理层加快股权分置改革的政策取向表述的非常清楚。没有第三批试点，不走回头路，股改将在较短时间里全面推广。而补偿预期则在第二批股改试点的市场博弈中逐渐形成轮廓，以长江电力的股改方案为标志。 
　　从已经披露的股改方案来看，上市公司给出的补偿对价分为三个层次：10送3股是大多数公司的选择，实际上也是目前一般的补偿基准。三类公司有可能给出更多的补偿，分别是中小板、科技股和业绩较差的个股。比如中捷股份10送4.5股、东方明珠10送4股、物华股份10送5股等。而大盘蓝筹股和高价绩优股的补偿低于10送2.5股，如长电异常复杂的方案实际对价在10送1.8股上下，上港集箱、中化国际都选择了10送1.5股加一定的现金，实际对价都不超过2.5股。
　　将近期公布的股改方案与首批通过的三家对比不难发现，补偿对价实际上在首批试点就已经确定标准了，10送3股为基准，根据公司业绩和盈利前景不同而所有波动。在非流通股东方面，自然是能够少送决不多送，常常抛出一个较差的方案让投资者讨价还价，然后适当提高补偿比例，希望蒙混过关。另一方面，为了减少即时的补偿对价，不惜给出各种花样的承诺，明眼人都知道这些承诺没有任何法律约束。
　　也许是意识到在补偿对价的博弈上不可能取得更多的补偿，投资者选择了用脚投票，对试点概念股的追捧热情大大降低。一方面试点股复牌后越来越难以保证一个涨停板的涨幅，周二复牌的中化国际直接低开低走，大跌7%以上；另一方面完成试点的G股也持续下跌，金牛能源试点前后跌幅高达30%（不考虑自然除权）。再加上中报业绩风险的冲击，导致近期两市大盘快速下跌，形成二次探底的走势。
　　就股权分置改革对股市的影响，管理层也很清楚形成稳定的预期非常重要。但以目前的股改进展来看，已经形成的改革预期显然与二级市场和投资者的期望相去甚远。股改进程也许不会因为投资者的不满而受到影响，但管理层希望看到的稳定的股市环境是难以出现的。管理层多次表示，已经充分考虑到股改过程中可能出现的各种情况，在政策配套上做好了相应的准备。现在股市再度下跌，就看管理层还有哪些措施可能出台吧。