机构投资者在2006年的博弈将更加激烈,QFII有望在投资理念上继续加以引导,从而会在未来日益激烈的机构博弈中胜出。这是华泰证券在其最新推出的2006年投资策略报告中的主要观点。
　　机构博弈将更激烈
　　华泰证券认为,随着资金规模的不断壮大,机构投资者对投资理念的影响越来越大,其对股票品种的选择,很容易演绎成为其他投资者的跟风操作,主要表现为购进机构投资者增持的股票,卖出机构投资者减持的股票。但是投资者也要注意到,过去机构投资者与中小投资者在市场中博弈的现象,已逐渐演变为机构投资者之间的博弈,这种趋势在2006年将变得更为明显。
　　华泰证券在报告中指出,投资者不仅要根据机构投资者的增减持变化来决定自己的操作行为,还要根据增减持股票在后期的表现情况和其基本面变化,来确定这些股票的买卖方向。从近期市场可以看到,机构投资者的增减仓行为与其股票走势相反的现象也时有发生。市场不但存在着机构投资者增持股票上涨的现象,同时也存在机构投资者抛股票后出现上升的情况。
　　华泰证券认为,这种现象的发生一方面是因为在众多类型的投资机构中,既有随时面对赎回压力的基金管理公司,也有不受资金影响、可以进行长期投资的社保基金、保险公司等机构投资者,更有历经多次经济周期波动和市场熊牛转换的QFII等外资机构。由于不同类型机构投资者有不同的资金来源和使用期限,市场和投资者对其产生的投资压力不同,投资模式存在较大差别。而另一方面,因为机构投资者对影响市场的宏观经济、政策等因素以及行业、上市公司等基本面的判断有较大差异,必然会引起对股票品种的不同投资偏爱。
　　QFII引导投资理念
　　华泰证券认为,作为境外的投资力量,QFII以其独特的投资风格越来越受到市场各方的高度关注。尽管其目前实际投资A股市场的额度还不到400亿元,但同超过3000亿元规模的公募基金相比,其投资方式、投资理念更加吸引市场注意力。由于公募基金均有严格的契约约束,QFII新增额度的逐步发放有望为A股市场带来实质性资金注入。我们相信,2006年QFII仍将以其独特的投资理念和敏锐的投资视角引领市场,从而有望在日益激烈的机构博弈中胜出。
　　华泰证券在报告中指出,自2003年QFII进入A股市场后,其持股家数和持股数出现持续攀升迹象。在2005年半年报中,十大流通股中QFII持股家数已达到93家,三季报中QFII持股家数达到117家。目前管理层继续加大对QFII的扶持力度,2006年QFII将成为市场增量资金的主力。
　　因此,在操作策略上,华泰证券建议关注两点:1、QFII重仓品种值得追踪；2、QFII新增仓品种有望保持强势。
　　业绩仍是主线
　　由于未来机构投资者将继续占据主导地位,因此,华泰证券认为挖掘业绩仍应成为投资主线。至于投资主题,华泰证券建议关注这样几类:
　　1、涨价预期将使公用行业景气回升
　　水价改革有望在2006年正式启动,建立以合理配置水资源、提高用水效率、促进可持续发展为核心的水价机制。可以预期,随着水价改革的启动,水价由政策主导的格局将被打破,新一轮水价上涨已成定局,而涉及水务的上市公司将成为改革的直接受益者。
　　2、成品油定价改革的受惠行业
　　就成品油定价而言,2006年成品油价格继续上调箭在弦上,而中国石化的四大业务板块中,炼油和成品油销售对业绩的敏感度更高,考虑到公司所拥有的巨大油气资源和庞大的销售网络,在成品油定价机制的变化中,中国石化存在重新估值的机会。
　　3、土地资源丰富的公司有升值潜力
　　土地使用的市场化改革使那些拥有大批土地储备,具有成长潜力或项目即将进入收获期的质优房地产股受益,未来在人民币升值的预期下仍可关注。
　　4、新电价机制引发电力板块价值重估
　　2006年国内电价有进一步上涨的空间,电力行业的盈利能力将继续回升。关注有成本优势的低估公司和行业龙头如G长电、深能源、华能国际等。
　　文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担
　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系 （李导） 
　 上海证券报